(BFM Bourse) - Les marchés financiers sont véritablement difficilement lisibles à court terme, notamment depuis la fin du mois de novembre et une vive accélération haussière des actifs risqués qui s'est tarie dès le début du mois de décembre.
Une phase d'inertie baissière s'est ensuite déroulée, rendant peu probable un mois de décembre positif alors que du point de vue de la saisonnalité ce mois est statistiquement très favorable aux actions.
A moins d'un rallye de fin d'année appuyée pour les actions, le mois de décembre sera neutre mais l'année n'est pas terminée. Concentrons-nous sur le marché des changes et la tendance de la paire Euro Dollar.
Le dernier enseignement clef de l'analyse graphique était la rupture des points bas annuels à 1.3146$, un signal chartiste négatif qui a fait entrer la paire Euro Dollar dans une nouvelle étape de son cycle baissier de fond.
Les cours sont ensuite entrés dans une période de transition latérale, un schéma classique de stabilisation avant reprise de la tendance dominante.
Nous sommes toujours dans ce cadre graphique mais les cours semblent accélérer à la hausse ce matin, portés par un optimisme de fin d'année, une conjoncture macroéconomique favorable en Allemagne et l'opération de refinancement illimité à 3 ans que lance aujourd'hui la Banque Centrale Européenne (BCE) pour les banques de la Zone Euro.
Les banques de la Zone Euro devraient emprunter 250 milliards d'euros environ, de quoi neutraliser toute perspective de crispation du marché interbancaire, situation qui s'était produit suite à la faillite de Lehman Brother's à la fin de l'été 2008.
Il convient donc de rester prudent, la hausse des toutes dernières séances n'a pas un caractère durable, c'est un mouvement typique de la dernière quinzaine de l'année, janvier 2012 pourrait être tout autre.
Néanmoins, à court terme, l'Euro Dollar entame très probablement une période de stabilisation plus longue qu'anticipée avec un mouvement de retour (« pull back ») sur la résistance à 1.3146$. Ce seuil des 1.3146$ correspond à l'ultime changement de polarité et il est illusoire d'attendre une invalidation significative de sa rupture. Nous n'écartons pas la possibilité d'un test des 1.3212$, point bas du 25 novembre dernier, mais nous n'adopterons pas une opinion positive pour autant.
La paire Euro Dollar est toujours en transition, au cœur d'une phase baissière de fond, notre opinion demeure donc neutre.
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