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L'Euro, devise baromètre de l'appétit pour le risque par excellence, retrouvait un peu d'allant face au Dollar jeudi, dans la foulée d'une publication d'un baromètre d'activité plutôt rassurant en Zone Euro, et du ton de la Federal Reserve (Fed) à l'issue, hier de son FOMC de novembre.

Au chapitre statistique, la matinée aura été occupée principalement par la publication des données finales des indicateurs PMI manufacturiers. Données ressorties dans l'ensemble à un niveau légèrement supérieures aux premières estimations, publiées en cours du mois d'octobre. Ainsi, à l'échelle de la Zone Euro dans son ensemble, le PMI industriel ressort à 43.1 contre une première estimation à 43.0. Certes le score est encore loin, très loin de la barre des 50 points, qui sépare par construction, une contraction d'une expansion du secteur considéré. Parmi les principales puissances industrielles de la Zone Euro, l'Allemagne est à un plus haut de 5 mois, l'Italie de 3 mois et la France de... 41 mois.

Dr. Cyrus de la Rubia, Chef économiste à la Hamburg Commercial Bank, prend du recul sur ces chiffres: "le maintien de la forte récession en Allemagne ne laissent guère de doute sur l'évolution de la conjoncture dans ces quatre pays [Italie, Allemagne, France et Espagne], celle d'une contraction de l'industrie manufacturière au quatrième trimestre."

Car raison principale du sentiment de soulagement sur les marchés, sensible sur l'Euro mais spectaculaire sur les actions, est en fait à regarder du côté de la politique monétaire de la Fed, dont le ton a rassuré hier à l'issue du FOMC. Les marchés ont pris acte d'un statu quo, sans surprise sur les Fed Funds, dont la rémunération reste comprise entre 5,25% et 5,50%. Et si les intervenants n'excluent pas formellement, loin de là, une ultime revalorisation des taux directeurs, la probabilité de cette option a largement diminué, au sens de l'outil FedWatch du CME.

Jack McIntyre, gérant de portefeuille chez Brandywine Global, gestionnaire de placements spécialisé de Franklin Templeton pense que "le quatrième trimestre sera résolument différent des trois derniers mois et nous sommes plus confiants dans le fait que l'inflation atteindra l'objectif de la Fed. La seule question qui se pose est celle du calendrier. Toutefois, si la Fed poursuit son resserrement, elle provoquera une récession. Les investisseurs devraient envisager d'acheter des bons du Trésor pour se prémunir contre une erreur de politique de la Fed."

A suivre les inscriptions hebdomadaires aux allocations chômage outre Atlantique à 13h30.

A la mi-journée sur le marché des changes, l'Euro se traitait contre 1,0635$ environ.

ELEMENTS GRAPHIQUES CLES

Le cadre de travail reste baissier, et ce tant que la moyenne mobile à 20 jours (en bleu foncé) gravitera sous sa consœur à 50 jours (en orange). Nous sommes à court terme dans une phase de congestion sous moyenne mobile longue, dont la structure ne laisse pas augurer de franc rebond.

PREVISION MOYEN TERME

Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons mentionnés, notre opinion est neutre à moyen terme sur la parité Euro Dollar (EURUSD).

Nous conserverons cette opinion neutre tant que les cours de la parité Euro Dollar (EURUSD) seront positionnés entre le support à 1.0550 USD et la résistance à 1.0693 USD.

GRAPHIQUE EN DONNEES QUOTIDIENNES