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Le Dollar perdait du terrain face à l'Euro au lendemain d'un verdict pourtant très attendu de la part de la Fed, à savoir celui d'une baisse de 25 points de base de la rémunération des Fed Funds.

"Cette décision intervient alors que l'institution est traversée par des divergences croissantes : l'économie résiste mieux que prévu, l'inflation demeure au-dessus de l'objectif de la Fed et le marché du travail montre des signes de ralentissement. Trois membres ont voté contre la baisse des taux : deux étaient favorables à un statu quo et un soutenait une réduction de 50 points de base, illustrant la difficulté à dégager un consensus. Le long shutdown de plus de 40 jours a par ailleurs privé la Fed de données essentielles, compliquant l'évaluation conjoncturelle", analyse Grégoire KOUNOWSKI, Investment Advisor chez Norman K.

La Fed envisage une seule baisse de taux l'année prochaine, soit au sens des dots plots, pour un taux directeur proche des 3% début 2027.

"Si nous partageons le point de vue de la Fed selon lequel le besoin de soutien monétaire supplémentaire est limité, nous invitons néanmoins les investisseurs à accorder moins d'importance que d'habitude aux ‘dots'. En effet, un nouveau président de la Fed prendra les rênes en mai. Autrement dit, les projections du FOMC sous la direction de Jerôme Powell fournissent un éclairage moins pertinent que d'ordinaire sur l'orientation future de la politique monétaire, compte tenu du changement imminent de leadership", tient à nuancer Jeff Schulze, responsable de la stratégie économique et de marché chez ClearBridge Investments (filiale de Franklin Templeton).

Rappelons que les "dot plots" sont un diagramme à points, où chaque membre votant est invité à y placer ses projections de taux pour les prochaines échéances, sous couvert d'anonymat.

Selon la médiane de ses prévisions annoncées mercredi, les États-Unis pourraient connaître une croissance du produit intérieur brut (PIB) de 2,3% sur un an fin 2026 (contre 1,8% estimé précédemment). L'inflation pourrait être alors meilleure que précédemment redouté (2,4% contre 2,6% auparavant). Quant au chômage, il resterait au niveau actuel (4,4%).

Le 18 décembre, ce sera au tour de la Banque Centrale Européenne de réunir son Conseil des Gouverneurs pour la dernière fois de l'année. Les économistes de Nomura anticipent qu'elle "maintiendra son taux de dépôt inchangé à 2 % [...]. L'institution monétaire devrait continuer de mettre l'accent sur une dépendance stricte aux données et sur une approche décisionnelle réunion par réunion, sans ajuster ses indications prospectives. Christine Lagarde devrait réaffirmer que le niveau actuel des taux — considéré comme neutre — place la Banque centrale dans une position adéquate pour faire face à un environnement toujours incertain, notamment en raison des évolutions de la politique monétaire américaine."

"La BCE publiera également un nouvel ensemble de projections macroéconomiques, étendues pour la première fois à l'horizon 2028. Nous prévoyons qu'elle projettera une inflation IPCH de 2 % en 2028, ce qui soutiendrait la décision de maintenir les taux inchangés, en dépit d'une inflation anticipée nettement inférieure à la cible en 2026 et 2027. Néanmoins, nous identifions un risque non négligeable que la BCE retienne une inflation IPCH de 2,1 % en 2028, ce qui renforcerait un biais prudent dans sa communication."

L'IPCH désigne l'indice des prix à la consommation harmonisé, et permet des comparaisons au sein de la Zone Euro.

A suivre à 14h30 les inscriptions hebdomadaires aux allocations chômage outre Atlantique, attendues à 220 000 nouvelles unités.

A la mi-journée sur le marché des changes, l'Euro se traitait contre 1,1720$ environ.

ELEMENTS GRAPHIQUES CLES

La droite oblique baissière qui bridait le spot depuis la formation du la bougie remarquable du 17 septembre a été franchie dans un accès de volatilité, qui a été confirmé par un pullback.

PREVISION MOYEN TERME

Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons mentionnés, notre avis est positif à moyen terme sur la parité Euro Dollar (EURUSD).

Notre point d'entrée est à 1.1716 USD. L'objectif de cours de notre scénario haussier se situe à 1.1969 USD. Pour préserver le capital engagé, nous vous conseillons de positionner un stop de protection à 1.1629 USD.

L'espérance de rentabilité de cette stratégie Forex est de 253 pips et le risque de perte s'établit à 87 pips.

GRAPHIQUE EN DONNEES QUOTIDIENNES