(BFM Bourse) - Les marchés actions européens et américains ont enchainé neuf séances consécutives de baisse et la volatilité basse atteint des sommets pour cette année 2011. Le marché baissier est généralisé à l'ensemble des secteurs d'activité, les deux ultimes remparts, le Luxe et le secteur des Boissons, ont eux aussi lâché prise.
Il est donc très surprenant de constater la relative pérennité qui règne sur la paire Euro Dollar. L'analyse technique journalière dévoile un environnement inchangé depuis plusieurs semaines avec une lecture chartiste très confuse et des niveaux horizontaux particulièrement malmenés. En clair, l'absence de tendance est totale à court terme sur l'Euro Dollar.
Ce marché plat est la conséquence d'un certain nombre de facteurs qui se neutralisent. Il s'agit essentiellement de facteurs macroéconomiques européens et américains, les deux zones faisant face à des défis identiques, de même dimension et au même moment.
1) L'endettement public qui atteint des niveaux structurels inquiétants.
2) Le ralentissement économique depuis le second trimestre de cette année, une donnée particulièrement vraie pour les Etats-Unis ou l'évolution des dépenses de consommation des ménages devient délicate.
3) Des profit warning de grands groupes européens et américains.
Le ralentissement étant plus marqué aux Etats-Unis qu'en Europe, pourquoi la paire Euro Dollar reste enfermée dans une forme d'inertie sur le marché des changes ?
L'équilibre est rétabli par le cycle des taux d'intérêt et la tendance suivie par les rendements souverains.
La Zone Euro rémunère à 1.50% et le spread avec les Etats-Unis devrait se maintenir de manière durable. D'autre part, l'endettement atteint par les Etats-Unis ne remet pas en question le rendement des T-Bonds qui demeure un des plus faibles du monde.
Le rendement atteint aujourd'hui par le 10 ans italien est très inquiétant.
La vue technique « ingrate » représente l'équilibre entre toutes ces forces. Notre opinion demeure donc neutre sur la paire Euro Dollar à court terme. La première résistance se trouve à 1.4184$ et le premier support à 1.4056$.
Notre biais est tout de même négatif, le support majeur à 1.3990$ devrait être rejoint prochainement.
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