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L'Euro a repris, dans une volatilité soutenue, soudainement de la hauteur face au Dollar dans la foulée de la décision de la Fed d'appliquer un statu quo sur ses taux fédéraux, mercredi à l'issue de son FOMC.

Au sein du Board, "des voix dissidentes se sont exprimées", relèvent les stratégistes de DWS. "Beth Hammack, Neel Kashkari et Lorie Logan ont voté en faveur d'une hausse des taux, une position qu'elles avaient clairement affichée avant la réunion. Un seul mot a été modifié dans le communiqué : la Fed « continue » de maintenir des réserves abondantes, au lieu de les « réaffirmer ». La croissance a été qualifiée de « solide », et l'inflation de « élevée ». Comme nous l'avait indiqué le président de la Fed, Warsh, le rapport décevant sur l'inflation de juin ne signifie en rien une « mission accomplie »".

Un ton relativement hawkish, en somme, et qui laisse les cambistes dans le brouillard.

"Dans l'ensemble, le ton restrictif de cette réunion laisse à nouveau place à des zones d'ambiguïté. Une hausse des taux reste envisageable, l'objectif d'inflation demeure la priorité absolue, et les marchés commencent à se comporter comme attendu, faisant ainsi une partie du travail de la Fed à sa place. Cette posture flirte néanmoins avec la frontière ténue entre vigilance et excès de confiance. Le nouveau président de la Fed pourrait bientôt être mis à l'épreuve par les marchés. Ceux-ci pourraient retirer leur soutien en excluant toute hausse des taux de leurs anticipations, ou au contraire se préparer à une hausse de l'inflation en faisant grimper significativement les rendements".

L'inflation sera effectivement la priorité numéro un et les cambistes auront justement un repère précieux cet après-midi avec les prix PCE, la mesure préférée de la Fed dans son appréciation de la hausse des prix. Ils sont attendus en hausse de 0,2% mensuel.

Tiffany Wilding, économiste chez PIMCO, à la suite de la réunion de la Réserve fédérale, a apporté pour sa part les éclairages suivants:

"Bien que le marché ait anticipé une hausse, le maintien des taux par le FOMC a correspondu à nos attentes, compte tenu de la clarté avec laquelle les responsables de la Fed avaient réitéré le message de juin : de nouvelles hausses étaient conditionnées à une persistance accrue de l'inflation."

"Toutefois, la décision de Warsh d'abandonner les indications prospectives (*forward guidance*) risque de maintenir une forte volatilité sur les échéances courtes et accroît la probabilité de surprises plus importantes à l'avenir, dans un sens comme dans l'autre. En effet, mercredi après-midi, l'incertitude quant à la définition par la Fed de sa cible de 2 % — et à la manière dont une inflation durablement élevée pourrait (ou non) modifier la stratégie de politique monétaire sous la direction de Warsh — a contribué à une forte pentification de la courbe des taux des bons du Trésor américain, parallèlement à la hausse des anticipations d'inflation (breakeven inflation) à long terme. C'est une illustration de la façon dont les marchés peuvent réagir face à une communication moins transparente de la part du président de la Fed."

Les cambistes restent alertes de la situation au Moyen-Orient où les tensions ne connaissent pas d'accalmie.

"La situation reste tendue et cette nuit, les États-Unis ont lancé une nouvelle vague de frappes contre l'Iran", observe Deutsche Bank.

A la mi-journée sur le marché des changes, l'Euro se traitait contre 1,1475$ environ.

ELEMENTS GRAPHIQUES CLES

Nous suspendons nos positions vendeuses sur la paire de devises phare, au-dessus des 1,1408$, dans l'attente d'une conjonction de nouveaux signaux techniques.

PREVISION MOYEN TERME

Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons mentionnés, notre opinion est neutre à moyen terme sur la parité Euro Dollar (EURUSD).

Nous conserverons cette opinion neutre tant que les cours de la parité Euro Dollar (EURUSD) seront positionnés entre le support à 1.1325 USD et la résistance à 1.1503 USD.

GRAPHIQUE EN DONNEES QUOTIDIENNES