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La paire de devises Euro / Dollar poursuivait sa glissade, sans bénéficier nullement de l'accalmie observée en fin de semaine dernière sur les marchés obligataires et pétroliers. La matrice de travail générale reste la même, avec une monnaie unique plombée par un perte d'appétit pour le risque, et une méfiance chronique sur la situation budgétaire française.

"L'envolée récente de l'écart de taux (ou spread) entre la France et l'Allemagne, largement commentée, s'est accompagnée d'un phénomène nouveau : la contagion des tensions au reste de la zone euro", note Enguerrand Artaz, Stratégiste, La Financière de l'Échiquier (LFDE).

"Jusque-là, les autres actifs européens étaient restés globalement immuns au stress entourant la situation budgétaire française. Mais ces derniers jours, tandis que les marchés actions étaient sous-pression, les spreads de nombreux pays se sont tendus. Les écarts de taux à 10 ans avec l'Allemagne de l'Italie et la Grèce ont ainsi augmenté de près de 30 points de base (0,3%) quand le spread espagnol s'est tendu de 15 points de base. Même le spread portugais a augmenté, alors que le pays présente probablement l'une des trajectoires de dette et de déficit les plus solides de la zone euro."

Le 10 ans français valait 4,84% à l'heure où nous rédigions ces lignes mardi matin, pour un spread à 140 points de base, soit 1,4 point de pourcentage. Ce qui veut dire que même quand l'OAT10 ans se détend quelque peu, le Bund allemand se détend davantage...

Une détente à mettre sur le compte de la trajectoire du brut, désormais en "plateau", sans nouvel emballement, alors que Donald Trump a exclu de nouvelles frappes contre l'Iran de la part des États-Unis avant les élections de mi-mandat.

"Les derniers sondages montrent en effet que l'avance des Démocrates ne cesse de se creuser, y compris dans des Etats ancrés historiquement dans le giron républicain. Le mécontentement des Américains est alimenté par la hausse des prix de l'essence et du diesel, lesquels devraient rester à des niveaux élevés en dépit des réductions de taxes annoncées cette semaine en raison de la destruction de nouvelles capacités de raffinage et surtout de la remontée du prix du pétrole physique (136 dollars)", expliquent les économistes d'ING.

Au chapitre macroéconomique la semaine débute dans le calme mais l'agenda s'étoffera dès demain avec l'inflation au sens de la dynamique des prix à la consommation, les fameux CPI. Hors alimentation et énergie (éléments volatils), les prix sont attendus en hausse annualisée de 2,5%, contre +2,4% le mois précédent. Il s'agit d'une base de réflexion essentielle de la Fed (Federal Reserve) dans la construction stratégique de sa politique monétaire.

A la mi-journée sur le marché des changes, l'Euro se traitait contre 1,1180$ environ.

ELEMENTS GRAPHIQUES CLES

Après une phase de latéralisation, la volatilité baissière relevée et mesurée lundi 14 septembre donne un sens de sortie qui nous permet de reprendre nos positions vendeuses sur la paire de devises phare. L'accroissement de cette volatilité mercredi 16/09, sur rupture de la moyenne mobile à 50 jours (en orange) étaie ce scénario, tout comme la vive accélération baissière du 23 septembre et le pullback chirurgical du 25 septembre, sur le niveau des 1,1411$, basculé en résistance majeure.

PREVISION MOYEN TERME

Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons mentionnés, notre avis est négatif à moyen terme sur la parité Euro Dollar (EURUSD).

Notre point d'entrée est à 1.1183 USD. L'objectif de cours de notre scénario baissier se situe à 1.0609 USD. Pour préserver le capital engagé, nous vous conseillons de positionner un stop de protection à 1.1341 USD.

L'espérance de rentabilité de cette stratégie Forex est de 574 pips et le risque de perte s'établit à 158 pips.

GRAPHIQUE EN DONNEES QUOTIDIENNES