(BFM Bourse) - Semaine cruciale pour les cambistes qui vont devoir composer successivement, mercredi et jeudi avec le FOMC de la Fed et l'issue du Conseil des Gouverneurs de la Fed.

Pour la Reserve Fédérale, c'est toute cette question essentielle de l'allure de la courbe des Fed Funds qui va focaliser l'attention des marchés pour cette dernière partie de l'année: plus aplanie, la progression pourrait être plus lente, mais quid du taux "terminal" ?

Pour Erick Muller, Directeur des produits et de la stratégie d'investissement chez Muzinich & Co, "les projections des membres du FOMC (les DOTS) enverront un message clair sur les intentions de conserver les taux élevés pendant un long moment, pour ne pas valider les attentes du marché d'un « pivot » qui peut sembler prématuré pour la Fed. Cela devrait se traduire par une projection médiane en hausse vers 5% pour 2023 mais aussi des projections bien plus concentrées entre 4% et 5% pour 2024 qu'en septembre dernier, où les projections 2024 étaient très dispersées."

"La dernière hausse [des Fed Funds] de l'année pourrait ralentir à 50 pdb, après quatre hausses consécutives de 75 pdb", pour les stratégistes d'IVO Partners. "Malgré cela, les indicateurs économiques aux Etats-Unis, comme les indices PMI ou encore les inscriptions au chômage, témoignent d'un ralentissement conjoncturel et confirment les anticipations de récession des investisseurs en 2023. L'incertitude plane encore sur l'ampleur et la durée de cette récession, bien que le consensus semble plutôt tendre vers une récession « modérée »."

Concernant la BCE, qui sera de toute façon forcément influencée par un effet Powell, la question de la hauteur de la marché n'est pas tranchée (50 ou 75 pdb ?). "Fondamentalement, les perspectives d'inflation ne se sont pas améliorées depuis la réunion d'octobre, soutenant la nécessité d'une nouvelle hausse de 75 points de base pour s'assurer que les anticipations d'inflation sont solidement ancrés et commencent à faire baisser l'inflation sous-jacente", pour les stratégistes de Nomura. Par conséquent, la banque japonaise s'en tient à cette anticipation "audacieuse" tout en reconnaissant les probabilités de relèvement des taux de 50 pdb.

Au chapitre statistique vendredi, l'indice des prix à la production a gonflé de 0,3% en novembre, contre une cible à 0,2%, et en excluant l'alimentation et l'énergie du panier, l'indice a grimpé de 0,4% contre consensus à 0,2%. Nette hausse à signaler sur l'indice de confiance des consommateurs (données préliminaires, U-Mich), à 59,1, largement au-delà du consensus. Aucun chiffre d'importance majeure ne figure à l'agenda ce lundi, et il faudra attendre demain pour avoir quelque chose à se mettre sous la dent, avec le ZEW allemand et les indices des prix à la consommation outre Atlantique.

A la mi-journée sur le marché des changes, l'Euro se traitait contre 1,0560$ environ.

ELEMENTS GRAPHIQUES CLES

La volatilité reste forte sur le spot qui trace une consolidation large, dont la structure reste à définir, autour des 1,0300$. Une poursuite de ces oscillations nerveuses est l'option privilégiée, scénario graphique peu engageant pour les prises de positions. On préférera rester hors du spot dans l'immédiat. Les bornes du drapeau sont clairement identifiées, entre 1,0240 et 1,05$. La formation, à terme, d'une figure en diamant, n'est pas exclue.

PREVISION MOYEN TERME

Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons mentionnés, notre avis est négatif à moyen terme sur la parité Euro Dollar (EURUSD).

Notre point d'entrée est à 1.0556 USD. L'objectif de cours de notre scénario baissier se situe à 1.0101 USD. Pour préserver le capital engagé, nous vous conseillons de positionner un stop de protection à 1.0661 USD.

L'espérance de rentabilité de cette stratégie Forex est de 455 pips et le risque de perte s'établit à 105 pips.

GRAPHIQUE EN DONNEES QUOTIDIENNES