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Dollar et brut montaient de concert, tandis qu'Euro et appétit pour le risque se contractaient ensemble... Une matrice de marché sur les changes qui est désormais bien installée, et qui laisse à la paire de devises Euro / Dollar, baissière de façon rectiligne depuis la mi-juillet, un potentiel de repli supplémentaire.

Le contexte obligataire, marqué par une fermeté des taux longs de part et d'autre de l'Atlantique, est essentiel dans la réflexion des cambistes. En particulier, le 10 ans américain repartait déjà de l'avant après une très courte consolidation, au-delà désormais des 4,64. Le scénario de Fed Funds élevés (voire un peu plus élevés) pendant longtemps est désormais acté par le marché, notamment après un Comité de politique monétaire particulièrement ferme la semaine dernière. L'outil CME du FedWatch laisse augurer un statu quo des Fed Funds à 77,6% de probabilités pour le FOMC de novembre, et une hausse de 25 points de base à 22,4% de probabilités. Non négligeable, donc. Neel Kashkari, le président de la Réserve fédérale de Minneapolis, a d'ailleurs déclaré sur la chaîne CNBC qu'il ne pouvait assurer que les Fed Funds avaient atteints leur pic, en rappelant l'objectif de 2% d'inflation.

Au chapitre statistique, la publication demain des prix PCE constituera sans doute le point d'orgue de la semaine. Pour rappel, cette mesure (Personal Consumption Expenditures) est l'indicateur de prédilection de la Fed dans son appréciation de l'inflation. Ces prix, dépouillés des éléments volatils, sont attendus en hausse mensuelle de 0,2% pour le mois d'août. A suivre ce jeudi, en priorité pour les Etats-Unis les données finales du PIB T2 et les inscriptions hebdomadaires aux allocations chômage, à 14h30. Hier, les cambistes ont pris connaissance des commandes de biens durables pour le mois d'août, en hausse mensuelle de 0,4%, battant le consensus (+0,2%).

A la mi-journée sur le marché des changes, l'Euro se traitait contre 1,0530$ environ.

ELEMENTS GRAPHIQUES CLES

Le retracement quasi total des gains de juillet ne milite pas à ce stade pour une poursuite de l'avancée de la paire de devises, sans l'exclure formellement. Ce retracement, par son ampleur, affaiblit le message haussier alors délivré sur une bonne partie du mois de juillet. L'issue du test en cours de la moyenne mobile à 50 jours (en orange) sera décisif. Le message baissier a pris corps avec rupture - désormais validée - de la moyenne mobile à 50 jours par sa consœur à 20 jours (en bleu foncé), dans un angle important.

La position vendeuse sera conservée tant que la dernière gravitera sous la première. Cette dernière justement, jour de plus en plus un rôle graphique de résistance.

L'avantage de ce plan d'investissement est la discipline qu'il induit par nature.

PREVISION MOYEN TERME

Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons mentionnés, notre avis est négatif à moyen terme sur la parité Euro Dollar (EURUSD).

Notre point d'entrée est à 1.0527 USD. L'objectif de cours de notre scénario baissier se situe à 1.0239 USD. Pour préserver le capital engagé, nous vous conseillons de positionner un stop de protection à 1.0641 USD.

L'espérance de rentabilité de cette stratégie Forex est de 288 pips et le risque de perte s'établit à 114 pips.

GRAPHIQUE EN DONNEES QUOTIDIENNES