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Sur l'Euro / Dollar, la moyenne mobile à 20 jours (en bleu foncé) croisait la baisse sa consœur à 50 jours (en orange), alors que ce weekend, l'agence Standard & Poor's a abaissé sa note sur la dette hexagonale, la rétrogradant de AA- à A+ avec perspective négative. Le verdict n'était attendu que le 28 novembre.

Mercredi, Goldman Sachs indiquait tabler sur un déficit à 5,3% du PIB pour 2026, alors que le Premier ministre Sébastien Lecornu a déclaré cette semaine que le taux ne devait pas dépasser 5% dans le projet de loi de finances 2026, une fois le débat parlementaire achevé.

"Nous anticipons encore peu de progrès dans la réduction du déficit public (…) Quoi qu'il en soit, de profonds désaccords politiques, un ralentissement de la croissance et des coûts d'emprunt plus élevés risquent d'empêcher toute avancée significative", a avancé la banque.

C'est dans ce contexte que Moody's rendra à son tour son verdict sur la France vendredi. "Est-ce que l'agence se contentera simplement d'abaisser sa perspective ? Ou abaissera-t-elle directement la note de la France ?", s'interroge Alexandre Baradez, responsable de l'analyse marchés chez IG France.

"Il est bon de rappeler que chez Moody's, la France bénéficie de la note Aa3 assortie d'une perspective « stable ». Dans un rythme progressif d'ajustement, une agence de notation abaisse d'abord la perspective, la faisant passer de « stable » à « négative », puis dans un second temps, décide de dégrader la note si aucune amélioration des perspectives n'est constatée."

"Mais vendredi, Moody's pourrait parfaitement décider de sauter l'étape de l'abaissement de la perspective et passer directement à la dégradation de la note. En effet, une agence de notation peut abaisser une note de crédit sans modifier les perspectives au préalable. S&P, Moody's ou Fitch peuvent abaisser une note en raison d'événements soudains (comme des difficultés financières, des changements de politique ou des chocs de marché) sans ajuster au préalable les perspectives."

Outre Atlantique pour l'instant, la paralysie budgétaire américaine ne provoque guère de remous sur les marchés obligataires, et les tensions sur le 10 ans se sont vite estompées. Les Treasuries à échéance 10 ans passaient même sous les 4%.

"En 2019, lors de son premier mandat, l'administration était restée fermée pendant 35 jours, ce qui reste le record à ce jour. À l'époque, le Council of Economic Advisers rattaché à la Maison Blanche estimait qu'une semaine de shutdown coûtait 0,2 point de PIB annuel, soit Mds. Rapporté à un mois, ce chiffre grimpait à Mds", recontextualise Grégoire KOUNOWSKI, Investment Advisor chez Norman K.

"En réalité, en se montrant agressif, le président américain semble aussi indiquer son souhait d'en finir avec cette impasse budgétaire. La prolongation du shutdown serait susceptible d'entacher l'incroyable dynamisme qui persiste à Wall Street et que le locataire de la Maison Blanche appelle de ses vœux."

Les cambistes sont clairement impatients de connaitre les différentes statistiques publiées par les organismes fédéraux depuis la fin du mois de septembre. Le rapport NFP sur l'emploi, ou encore les prix à la consommation, deux piliers pour la réflexion de la Fed dans la construction de sa politique monétaire, sont en particulier très attendus. Or le shutdown repousse ces publications.

D'autant que les prochaines échéances monétaires (FOMC de la Fed et Conseil des Gouverneurs de la BCE) approchent, les 28 et 30 octobre.

A la mi-journée sur le marché des changes, l'Euro se traitait contre 1,1620$ environ.

ELEMENTS GRAPHIQUES CLES

L'oblique haussière qui prévalait jusqu'ici (en noir sur le graphique) est désormais rompue, avec pullback de confirmation. L'avis négatif est proposé sous cette oblique, alors que l'indice de force relative s'effondre. La moyenne mobile à 20 jours (en bleu foncé) s'apprête à rompre dans un angle importante la trajectoire de sa consœur à 50 jours (en orange).

PREVISION MOYEN TERME

Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons mentionnés, notre avis est négatif à moyen terme sur la parité Euro Dollar (EURUSD).

Notre point d'entrée est à 1.1614 USD. L'objectif de cours de notre scénario baissier se situe à 1.1013 USD. Pour préserver le capital engagé, nous vous conseillons de positionner un stop de protection à 1.1731 USD.

L'espérance de rentabilité de cette stratégie Forex est de 601 pips et le risque de perte s'établit à 117 pips.

GRAPHIQUE EN DONNEES QUOTIDIENNES