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L'Euro a fondu face au Dollar hier, se dissociant une fois n'est pas coutume, du DAX et du CAC, dans la foulée du Conseil des Gouverneurs de la BCE. Si la puissante Institution monétaire de Francfort a augmenté le loyer de l'Euro d'un quart de point de base, elle a laissé entendre que ce tour de vis serait probablement le dernier, avant d'entamer une phase de plateau. Une source de soulagement dans les salles des marchés, qui peuvent se baser sur l'idée de l'atteinte, enfin, d'un taux terminal, à défaut d'un scénario de pivot.

Pour Guillaume Sereaud, Président et Associé d'Aliquis Conseil : "Cette hausse pourrait être la dernière, mais cela ne signifie pas la fin de la lutte de la BCE contre l'inflation. La BCE s'attend à maintenir ces taux élevés jusqu'à ce que l'inflation diminue de manière notable. En outre, elle pourrait décider de réduire plus rapidement son bilan, mettant fin aux réinvestissements du programme « urgence pandémie » (PEPP). Une stratégie susceptible d'augmenter les taux à long terme, rendant les conditions de financement encore plus strictes."

La BCE, qui a significativement abaissé ses prévisions de croissance et relevé sa courbe d'extrapolation de l'inflation, compte donc bien ne pas lâcher ses efforts.

Sebastian Vismara, économiste senior et stratégiste chez BNY Mellon IM pense "que la baisse des taux n'interviendra qu'à partir du second semestre 2024, et plus tard que prévu par le marché, mais nous pensons également qu'une fois que le cycle d'assouplissement commencera, la baisse des taux sera probablement plus rapide et plus importante que ce qui avait été prévu."

Hier au chapitre statistique, le soulagement était de mise sur l'économie américaine avec des indices des prix à la production et des ventes au détail très largement au-dessus des attentes. A l'agenda ce vendredi, à suivre en priorité l'indice manufacturier Empire State à 16h00 et les données préliminaires U-Mich pour la confiance du consommateur et les prévisions d'inflation.

A la mi-journée sur le marché des changes, l'Euro se traitait contre 1,0665$ environ.

ELEMENTS GRAPHIQUES CLES

Le retracement quasi total des gains de juillet ne milite pas à ce stade pour une poursuite de l'avancée de la paire de devises, sans l'exclure formellement. Ce retracement, par son ampleur, affaiblit le message haussier alors délivré sur une bonne partie du mois de juillet. L'issue du test en cours de la moyenne mobile à 50 jours (en orange) sera décisif. Le message baissier prend corps avec rupture - désormais validée - de la moyenne mobile à 50 jours par sa consœur à 20 jours (en bleu foncé), dans un angle important. La position vendeuse sera conservée tant que la dernière gravitera sous la première. L'avantage de ce plan d'investissement est la discipline qu'il induit par nature.

PREVISION MOYEN TERME

Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons mentionnés, notre avis est négatif à moyen terme sur la parité Euro Dollar (EURUSD).

Notre point d'entrée est à 1.0663 USD. L'objectif de cours de notre scénario baissier se situe à 1.0436 USD. Pour préserver le capital engagé, nous vous conseillons de positionner un stop de protection à 1.0735 USD.

L'espérance de rentabilité de cette stratégie Forex est de 227 pips et le risque de perte s'établit à 72 pips.

GRAPHIQUE EN DONNEES QUOTIDIENNES