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Les forces acheteuses et vendeuses continuaient de s'équilibrer sur la paire de devises Euro / Dollar à très court terme, dans un marché des changes qui s'interroge sur les conséquences profondes de la guerre commerciale, même si des avancées concrètes sont à noter entre Washington et respectivement, Pékin et Londres. L'Euro regagnait toutefois quelques pips, sans prendre l'avantage, dans la foulée de l'annonce d'une dégradation de la note souveraine des Etats-Unis par l'agence Moody's.

"Après un peu d'euphorie à la suite de l'annonce de la baisse des tarifs entre les États-Unis et la Chine, à partir de niveaux prohibitifs et la pause de 90 jours pour continuer à négocier, il semblerait que la 'fatigue' gagne la prise de risque", commente Xavier Chapard de LBPAM. "Ceci semble raisonnable devant les grandes incertitudes qui doivent encore se dissiper pour appréhender le futur que nous imposent les États-Unis. Le fait que le pire a peut-être été évité, ne veut pas dire que l'on revient au monde d'hier", ajoute-t-il.

"Donald Trump ne reviendra pas sur le principe même des droits de douane et il nous paraît dès lors difficile d'adopter une posture plus optimiste que celle déjà intégrée par les marchés. Surtout, les effets concrets de la guerre commerciale sur les résultats des entreprises ne semblent pas encore totalement au centre des attentions", insiste Thomas Giudici, responsable de la gestion obligataire d'Auris Gestion.

L'agence de notation Moody's a donc passé sa note sur la dette de crédit américaine de Aaa et l'a rétrogradée à Aa1, en y ajoutant une perspective stable. Elle motive cette dégradation par la hausse de l'endettement des Etats-Unis et de son coût pour le budget fédéral. Elle était la dernière des trois grandes agences à prendre cette décision. Fitch l'avait dégradé d'un cran, à AA+, en 2023, quand S&P était la première agence de notation à priver les Etats-Unis de leur précieux triple A en 2011.

"Selon les premières estimations, qui ne sont pas définitives, les États-Unis pourraient voir leur déficit primaire augmenter jusqu'à 5,800 milliards de dollars au cours des dix années à venir. Cela équivaut à un doublement du taux de croissance de la dette par rapport aux projections législatives actuelles. Toutes choses égales par ailleurs, la dette fédérale pourrait atteindre 59,000 milliards de dollars, soit 134% du PIB en 2034 et 211% en 2055, contre respectivement 117% et 156% selon les précédentes estimations du Congressional Budget Office", explique ce lundi matin Christopher Dembik, conseiller en stratégie d'investissement chez Pictet AM .

Les Treasuries 10 ans, rendements des obligations d'Etat à échéance 10 ans, s'échauffait légèrement à 4,54. Le taux à 30 ans se hissait au-dessus des 5%.

La semaine qui s'ouvre sera dense sur le front statistique, avec comme principaux rendez-vous les données flash des baromètres PMI pour le mois en cours, de part et d'autre de l'Atlantique jeudi. Dans l'immédiat les prix à la consommation, hors alimentation, énergie alcool et tabac, sont confirmés en hausse de 2,7% en rythme annualisé pour le mois d'avril.

A la mi-journée sur le marché des changes, l'Euro se traitait contre 1,1270$ environ.

ELEMENTS GRAPHIQUES CLES

L'Euro / Dollar est actuellement en phase d'un test graphique important: celui de la moyenne mobile à 50 jours (en orange), la dernière reprise d'appui datant du pullback du 28 février. Une rupture de cette courbe de tendance viendrait libérer une énergie vendeuse supplémentaire. Dans l'immédiat, l'indécision se note graphiquement par une série d'étoiles doji.

PREVISION MOYEN TERME

Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons mentionnés, notre opinion est neutre à moyen terme sur la parité Euro Dollar (EURUSD).

Nous conserverons cette opinion neutre tant que les cours de la parité Euro Dollar (EURUSD) seront positionnés entre le support à 1.1202 USD et la résistance à 1.1460 USD.

GRAPHIQUE EN DONNEES QUOTIDIENNES