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En plein questionnement sur la résilience des économies européenne et américaine après des années de politique monétaire restrictive, l'Euro / Dollar, l'un des baromètres les plus fiables de l'appétit pour le risque sur les marchés, parvenait à tenir sa position au sein d'un mince canal ascendant, dont la borne basse se mue progressivement en "garde-fou".

Dans le même temps, les opérateurs restent tourmentés par la stratégie à court terme de la Fed. Fera-t-elle une pause à l'issue du prochain FOMC le mois prochain, façon d'acter la confirmation d'un ralentissement de l'inflation, ou maintiendra-t-elle encore pour quelques mois un cap ferme au risque de peser davantage sur une économie fragilisée ? Les cambistes sont à ce titre à l'affût des publications statistiques, sur l'emploi, l'inflation, et la croissance. Sur ce dernier point, le principal moteur de la croissance américaine est naturellement la consommation intérieure. Or, le "sacro-saint" indice de confiance des consommateurs (Conference Board) s'est contracté mardi, sous le consensus, à 101.3.

Publiées hier, les commandes de biens durables ont progressé de 3.2% au mois de mars, en rythme mensuel. Hors équipements de transport, la hausse est beaucoup moins impressionnante, mais dépasse largement la cible. Rendez-vous à 14h30 (Heure de Paris) pour des indicateurs majeurs à même d'influencer la décision de la Fed: les toutes premières estimations de la croissance au premier trimestre, attendues à +2% en base annualisée, et les inscriptions hebdomadaires aux allocations chômage, attendues à un niveau proche des 250 000 nouvelles unités.

Les cambistes vont naturellement continuer d'être attentifs aux conséquences des déboires de trois établissements bancaires régionaux, sur l'activité économique. "Tout en étant prudents sur la possible contagion de la situation de la FRB aux autres banques régionales, notamment sur des retraits de dépôts importants qui viendraient fragiliser certaines institutions, [les stratégistes de la Banque Postale AM pensent] estiment "que les autorités américaines ont tous les moyens de ramener le calme et rétablir la confiance."

"En revanche [...], il est difficile de considérer que cet épisode n'aura pas de conséquences sur la distribution de crédit dans l'économie. Ainsi [...] la probable restriction plus importante du crédit devrait accentuer la courroie de transmission du resserrement monétaire en cours. C'est dans ce contexte que [LBPAM] maint[ient] [son] scénario d'une récession, même si modérée, aux Etats-Unis d'ici la fin d'année."

A la mi-journée sur le marché des changes, l'Euro se traitait contre 1,1045$ environ.

ELEMENTS GRAPHIQUES CLES

Le canal identifié, tracé en noir sur le graphique ci-dessous, voit actuellement sa borne basse testée assez nerveusement, sans signal clair. Nous conserverons, par discipline, comme évoqué dans nos précédentes analyses sur la paire de devises, nos positions acheteuses au sein du canal, en se tenant prêt à faire des arbitrages si nécessaire, en cas de sortie par la bas avec confirmation en données journalières.

PREVISION MOYEN TERME

Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons mentionnés, notre avis est positif à moyen terme sur la parité Euro Dollar (EURUSD).

Notre point d'entrée est à 1.1040 USD. L'objectif de cours de notre scénario haussier se situe à 1.1459 USD. Pour préserver le capital engagé, nous vous conseillons de positionner un stop de protection à 1.0859 USD.

L'espérance de rentabilité de cette stratégie Forex est de 419 pips et le risque de perte s'établit à 181 pips.

GRAPHIQUE EN DONNEES QUOTIDIENNES