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L'Euro creusait ses pertes face au Dollar, dans la foulée de la publication d'indicateurs d'activité décevants, et dans l'attente fébrile du symposium de Jackson Hole, grand messe annuel des grands argentiers de la planète. Cette année, le colloque se déroulera dans un contexte d'inflation en passe d'être maîtrisée pour les principaux pôles économiques de la planète, mais sans atteinte des taux cibles...
Les PMI (Purchasing Managers' Index) qui viennent d'être publiés, en toutes premières estimations pour le mois en cours, ont déçu tout particulièrement pour les services dans l'ensemble de la Zone Euro, à 48,7, alors que le consensus de marché laissait augurer une baisse moins importante, au-dessus en tous cas des 50 points qui pour rappel, sépare une contraction d'une expansion du secteur considéré. Il s'agit d'un plus bas de 30 mois. La déception est sévère également sur le seul secteur industriel allemand, à valeur de moteur pour le vieux continent, à 39,1, très proche toutefois de la cible.
"La prise en compte des données PMI flash du mois d'août dans nos prévisions immédiates du PIB nous amène à anticiper une contraction de la zone euro de 0,2 % au troisième trimestre", commente Dr. Cyrus de la Rubia, Chef économiste à Hamburg Commercial Bank. "La présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, avait alerté sur le risque inflationniste associé aux hausses des salaires et baisses de la productivité. Ces inquiétudes semblent sur le point de se concrétiser, du moins pour le vaste secteur des services dans lequel la hausse des prix payés, et notamment des frais salariaux, s'est accélérée au cours du mois. Parallèlement, la stagnation de l'emploi, conjuguée au repli de la production, se traduit par une baisse de la productivité du travail. La BCE devrait, en conséquence, être peu disposée à renoncer à de nouvelles hausses des taux d'intérêt en septembre."
De l'autre côté de l'Atlantique, la situation sur le marché obligataire reste tendue. "La crainte d'avoir des taux d'intérêt plus élevés plus longtemps a chahuté le marché obligataire : le taux 10 ans US s'est tendu au-dessus des 4,3% soit le plus haut niveau depuis 2008 et le taux hypothécaire à 30 ans est, lui aussi, au plus haut depuis 21 ans à 7,2%", note l'équipe de gestion obligataire d'Auris. "Cette semaine, tous les regards seront tournés en direction du Wyoming, l’État américain qui accueille les grands argentiers pour la réunion annuelle de Jackson Hole. J. Powell s'exprimera jeudi matin, le rendez-vous est donc pris ! "
La prise de parole de son président, Jerome Powell, sera âprement scrutée, et le moindre de ses éléments de langage interprété... Surtout après le ton et la teneur des débats qu'ont fait ressortir les Minutes de la réunion du comité de politique monétaire de juillet...
A suivre des indicateurs d'activité équivalents pour le Etats-Unis à 15h45 et les ventes de logements neufs américains à 16h00.
A la mi-journée sur le marché des changes, l'Euro se traitait contre 1,0805$ environ.
ELEMENTS GRAPHIQUES CLES
Le retracement quasi total des gains de juillet ne milite pas à ce stade pour une poursuite de l'avancée de la paire de devises, sans l'exclure formellement. Ce retracement, par son ampleur, affaiblit le message haussier alors délivré sur une bonne partie du mois de juillet. L'issue du test en cours de la moyenne mobile à 50 jours (en orange) sera décisif. Le message baissier prend corps avec rupture - désormais validée - de la moyenne mobile à 50 jours par sa consœur à 20 jours (en bleu foncé), dans un angle important. La positon vendeuse sera conservée tant que la dernière gravitera sous la première.
PREVISION MOYEN TERME
Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons mentionnés, notre avis est négatif à moyen terme sur la parité Euro Dollar (EURUSD).
Notre point d'entrée est à 1.0807 USD. L'objectif de cours de notre scénario baissier se situe à 1.0551 USD. Pour préserver le capital engagé, nous vous conseillons de positionner un stop de protection à 1.0931 USD.
L'espérance de rentabilité de cette stratégie Forex est de 256 pips et le risque de perte s'établit à 124 pips.
Le conseil BFM Bourse
GRAPHIQUE EN DONNEES QUOTIDIENNES
