ELEMENTS GRAPHIQUES CLES

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L’euro-dollar reste dominé par un environnement macroéconomique américain particulièrement complexe. L’économie des États-Unis continue d’afficher une forte résistance, avec un chômage proche de ses plus bas récents, une activité soutenue et des investissements massifs dans les infrastructures liées à l’intelligence artificielle. Cette vigueur intervient pourtant dans un contexte où l’inflation reste durablement supérieure à l’objectif de 2 % de la Réserve fédérale et où le déficit budgétaire américain demeure très élevé.

Ce cocktail complique sensiblement la tâche de la Fed. La politique budgétaire reste expansionniste alors même que l’économie ne montre pas de signes évidents de faiblesse, tandis que les investissements liés à l’IA entretiennent la demande et l’activité. Dans ces conditions, la banque centrale pourrait théoriquement conserver une politique monétaire restrictive plus longtemps. Les marchés restent néanmoins hésitants sur la trajectoire des taux, notamment après les dernières prises de position de Washington et les initiatives du Trésor sur le marché obligataire.

La question des taux longs est devenue centrale. Après avoir approché 4,75 %, le rendement du Treasury américain à dix ans évolue toujours autour de 4,70 %, tandis que le trente ans reste au-dessus de 5,20 %. Le Trésor américain cherche à limiter les tensions sur la partie longue de la courbe grâce à un renforcement potentiel de ses rachats d’obligations. Cette stratégie vise à réduire la quantité de dette de long terme que le marché doit absorber, mais elle ne règle pas le problème de fond : le niveau élevé des déficits et les besoins considérables de refinancement.

Cette intervention suscite même des interrogations sur la crédibilité de la politique économique américaine. Les investisseurs pourraient considérer qu’une partie de la hausse des rendements ne reflète plus uniquement la vigueur de l’économie, mais également une prime de risque liée à l’inflation, aux déficits et à la trajectoire de la dette. Dans ce contexte, une hausse des taux longs n’est plus automatiquement favorable au dollar. Le marché peut au contraire sanctionner la devise américaine si la remontée des rendements traduit une inquiétude croissante sur les finances publiques.

Cette nervosité explique en partie la récente faiblesse du billet vert. L’euro évolue autour de 1,166 dollar, tandis que le rendement américain à dix ans reste proche de 4,70 % environ. Dans le même temps, l’or demeure à des niveaux particulièrement élevés et le bitcoin évolue autour de 80 000 dollars, signes d’une recherche accrue d’actifs alternatifs dans un environnement de défiance relative à l’égard des actifs américains traditionnels.

L’agenda de la semaine pourrait désormais provoquer de nouveaux mouvements importants sur les changes. Les investisseurs suivront mercredi la publication de l’indice PCE américain, mesure d’inflation privilégiée par la Fed. Toute surprise haussière renforcerait les arguments en faveur d’une politique monétaire durablement restrictive, tandis qu’un ralentissement plus marqué pourrait détendre les anticipations de taux.

La fin de semaine sera ensuite marquée par Jackson Hole et les prises de parole de la Réserve fédérale. Les marchés chercheront avant tout à mieux comprendre la fonction de réaction de la banque centrale face à une économie encore robuste, une inflation persistante et des taux longs déjà élevés. Toute inflexion du discours pourrait rapidement se répercuter sur les rendements obligataires et, par conséquent, sur l’euro-dollar.

La géopolitique constitue un autre facteur de volatilité. Washington a annoncé un nouveau durcissement des sanctions contre l’Iran et menace les pays ou entreprises maintenant des relations commerciales avec Téhéran. La réaction du marché reste toutefois mesurée, le Brent évoluant toujours autour de 92 dollars. L’efficacité de ces mesures dépendra largement de la position de partenaires importants de l’Iran comme la Chine, l’Inde ou la Russie. Une nouvelle envolée des prix de l’énergie compliquerait encore l’équation pour la Fed en alimentant l’inflation américaine.

Techniquement, l’euro-dollar reste enfermé dans un large range compris entre 1,13 et 1,18. La tendance de fond demeure toutefois favorable à la monnaie unique depuis le franchissement de la moyenne mobile à 200 jours. Tant que cette dernière continue de jouer son rôle de support dynamique, les replis à son contact peuvent être considérés comme des opportunités pour se repositionner dans la tendance. À court terme, la zone des 1,18 reste la principale résistance et constitue toujours l’objectif majeur en cas de poursuite du mouvement haussier.

PREVISION MOYEN TERME

Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons mentionnés, notre avis est positif à moyen terme sur la parité Euro Dollar (EURUSD).

Notre point d'entrée est à 1.1659 USD. L’objectif de cours de notre scénario haussier se situe à 1.1800 USD. Pour préserver le capital engagé, nous vous conseillons de positionner un stop de protection à 1.1300 USD.

L’espérance de rentabilité de cette stratégie Forex est de 141 pips et le risque de perte s’établit à 359 pips.

GRAPHIQUE EN DONNEES QUOTIDIENNES