(BFM Bourse) - La corrélation marchés actions/Euro Dollar tend à devenir de plus en plus forte avec une convergence de tendance à court terme. Depuis le 29 août dernier et le rejet des cours sous la résistance majeure à 1.4550$, l'Euro Dollar joue le rôle d'indicateur avancé et fonctionne donc à plein régime comme un baromètre.
Ces deux marchés sont entrés dans une phase de rebond technique cette semaine mais dont il ne faut en aucun cas exagérer la portée. Il s'agit d'une pause avant que la tendance baissière de fond reprenne tous ses droits.
Nous relevons ce matin un certain nombre de facteurs macroéconomiques qui indiquent la persistance du risque dans l'attente du vote sur l'élargissement des capacités du fond de sauvetage de la Zone Euro (FESF).
1) Le maintien des taux longs espagnol et italien au-dessus du seuil des 5% 2) La poursuite de l'envolée du rendement grec à 10 ans qui dépasse ce matin les 26% ! Finalement, c'est le marché actions américain qui semble être l'ultime facteur de soutien car il est toujours enfermé dans cette phase de consolidation latérale qui a débuté le 9 août dernier.
Les perspectives de ralentissement de la croissance économique sont elles dans les cours ? Il est probable que les prévisions actuelles soient dans les cours mais le risque de dépression (taux de croissance économique négatif sur une année pleine) ne l'est pas.
La dette souveraine des PIIGS, le niveau de la croissance économique mondiale et le contenu de l'actif des banques demeurent des enjeux cruciaux avec un niveau d'incertitude encore très élevé. C'est pourquoi, nous ne croyons pas encore à une stabilisation des cours des actions. La fondation nécessaire à un nouveau marché haussier se fera au contact de supports majeurs de fond et nous ne les avons pas encore atteints.
Notre lecture est similaire sur la paire Euro Dollar pour laquelle nous avons identifié une stabilisation des cours au sein d'un canal ascendant au momentum très faible. La résolution baissière de cette formation chartiste donnera le point de départ d'une nouvelle séquence baissière vers nos objectifs de moyen terme : 1.3430$, 1.3250$ et 1.2875$.
A court terme, notre opinion est négative sous la résistance majeure « intraday » à 1.3789$.
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