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La paire de devises phare Euro / Dollar a fondu de plus de 150 pips la semaine passée, sur fond de craintes d'une résurgence des tensions inflationnistes. Deux chiffres en particuliers, les prix producteurs, et les prix de détail, très largement au-dessus des attentes, ont jeté un froid sur le marché et... un coup de chaud sur les rendements obligataires. Le 10 ans américain, l'une des échéances de référence à fort impact sur les perspectives monétaires, vient de dépasser les 4,60%.
Les prix à la production, corrigés de l'alimentation et de l'énergie, ont bondi d'1% outre Atlantique en rythme mensuel. Les prix à la consommation flambent de 3,8% en rythme annuel...
La principale courroie de transmission est naturellement celle de l'énergie, tout particulièrement celle du brut qui reste très ferme dans un contexte d'impasse géopolitique entre Washington et Pékin.
"La guerre en Iran demeure le principal risque macroéconomique à court terme, dans la mesure où elle crée des vents contraires potentiels pour la croissance et maintient les prix de l'énergie à des niveaux élevés", notent les économistes de J.Safra Sarasin. "En conséquence, nous avons revu à la hausse nos prévisions d'inflation ce mois-ci. Nous nous attendons à ce que les États-Unis et l'Iran concluent finalement un accord visant à rouvrir le détroit d'Ormuz."
"D'ici là, les prix du pétrole resteront élevés et pourraient même connaître une flambée à court terme si un accord mettait plus de temps à se concrétiser. Néanmoins, nous anticipons un repli des prix vers 80 à 90 dollars le baril d'ici la fin de l'année."
Cette pression sur les taux obligataires se traduit mécaniquement sur les estimations de trajectoire des taux fédéraux. Selon l'outil FedWatch du CME Group, les probabilités de hausse de la rémunération des Fed Funds à l'issue du FOMC de septembre frôlent désormais les 20%.
A suivre à 16h00 le rapport NAHB de l'immobilier résidentiel américain.
A la mi-journée sur le marché des changes, l'Euro se traitait contre 1,1645$ environ.
ELEMENTS GRAPHIQUES CLES
D'un point de vue technique, la paire euro/dollar se heurte désormais à une zone charnière. Après avoir effacé une grande partie de son repli lié à la phase aiguë du conflit, elle évolue au contact de la borne haute de son trading range. Cette configuration traduit une compression de volatilité et une hésitation marquée des intervenants, incapables pour l'instant de déclencher une impulsion durable. En l'absence de catalyseur clair — qu'il soit macroéconomique, monétaire ou géopolitique — la paire reste contenue sous cette résistance majeure (1,1825$), dans une phase d'attente susceptible de déboucher sur un mouvement plus directionnel une fois cet équilibre rompu.
La bougie en pendu du 11 mai a envoyé un signal technique négatif, qui s'est soldée par une accélération baissière sous la forme d'une rupture de la moyenne mobile à 200 jours (en marron). Un rééquilibrage temporaire des forces en présence est attendu, avant un redémarrage baissier.
PREVISION MOYEN TERME
Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons mentionnés, notre opinion est neutre à moyen terme sur la parité Euro Dollar (EURUSD).
Nous conserverons cette opinion neutre tant que les cours de la parité Euro Dollar (EURUSD) seront positionnés entre le support à 1.1610 USD et la résistance à 1.1765 USD.
Le conseil BFM Bourse
GRAPHIQUE EN DONNEES QUOTIDIENNES
