(BFM Bourse) - Cet article, en accès libre, est produit par l'équipe de recherche en analyse et stratégie boursière de BFM Bourse. Pour ne manquer aucune opportunité, consultez l'intégralité des analyses et découvrez nos portefeuilles en accédant à notre espace Privilèges.

L'appétit pour le risque se contractait en cette entame de semaine, avec des conséquences palpables sur la paire de devises Euro / Dollar, sans élan, alors que la thématique de la guerre commerciale revient sur le devant de la scène.

Et ce après l'annulation par la Cour Suprême américaine des droits de douane dits réciproques imposés par la Maison Blanche à ses principaux "partenaires" commerciaux. Dans la foulée, le colérique occupant du bureau ovale a annoncé, en remplacement, une surtaxe globale de 10%, finalement porté à 15%...

Les surtaxes concernées avaient servi de base de négociations pour la signature d'une série d'accords commerciaux avec les principaux partenaires des États-Unis, à commencer par l'Union européenne, le Japon ou le Royaume-Uni. Les juges n'ont toutefois pas statué sur l'étendue des remboursements auxquels les importateurs pourraient avoir droit. Au maximum, l'État fédéral pourrait devoir 170 milliards de dollars, soit plus de la moitié des recettes douanières générées par les surtaxes décidées par le président américain, rapporte Bloomberg.

"Si cette décision n'efface pas instantanément les coûts supportés par les entreprises l'an dernier, elle réduit toutefois la probabilité d'un régime tarifaire durable reposant exclusivement sur la discrétion de l'exécutif", explique Rodney Sullivan, directeur exécutif du Mayo Center of Asset Management à la Darden School of Business.

"Le principal coût économique a sans doute été l'incertitude. Si la décision contribue à réduire la volatilité politique, même sans supprimer totalement les droits de douane, on pourrait assister à un dégel progressif des projets d'investissement et à une normalisation des chaînes d'approvisionnement. Il ne s'agit pas d'un ajustement en une semaine, mais d'un processus qui s'étend sur plusieurs trimestres."

La semaine débute dans le calme sur le front statistique, avec l'indice IFO du climat des affaires en Allemagne, première économie de la Zone Euro, ressorti à un niveau ferme, mais très proche des attentes. "Le climat des affaires en Allemagne s'est amélioré. L'indice IFO du climat des affaires a progressé en février, atteignant 88,6 points, contre 87,6 points en janvier. Les entreprises se sont montrées plus satisfaites de leur situation actuelle. Les perspectives ont également évolué positivement. L'économie allemande montre les premiers signes de reprise", a éclairé Clemens Fuest, président de l'institut IFO.

"Le plan de relance massif présenté par Berlin il y a un an commence à porter ses fruits. Une première partie des 1 000 milliards d'euros mis sur la table a été déboursée en fin d'année 2025. Nous nous attendons à ce que l'Allemagne sorte enfin de la stagnation économique cette année avec une croissance à 1,5% contre 1,2% pour la zone euro", commente Christopher Dembik, conseiller en stratégie d'investissement chez Pictet AM.

Au chapitre statistique en fin de semaine passée, les opérateurs ont pu prendre connaissance vendredi de l'indice PCE, baromètre préféré de la Fed dans son appréciation de l'inflation. Des prix de détail qui progressent davantage qu'attendu à +0,4% mensuel, ce qui pèse mécaniquement sur les anticipations de baisse des taux de la Fed, en les repoussant. D'autant que les derniers chiffres sur l'emploi (NFP, inscriptions hebdomadaires aux allocations chômage) ont montré une résilience particulièrement impressionnante.

A la mi-journée sur le marché des changes, l'Euro se traitait contre 1,18$ environ.

ELEMENTS GRAPHIQUES CLES

Le "Chadburn" est repositionné sur "Standby", alors que la moyenne mobile à 20 jours (en bleu foncé) n'a pu apporter le soutien nécessaire, laissant ouverte la porte à une consolidation longue en direction de la moyenne mobile à 200 jours (en marron). Cette courbe de tendance de fond, bien que toujours haussière, perd progressivement de l'énergie.

PREVISION MOYEN TERME

Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons mentionnés, notre opinion est neutre à moyen terme sur la parité Euro Dollar (EURUSD).

Nous conserverons cette opinion neutre tant que les cours de la parité Euro Dollar (EURUSD) seront positionnés entre le support à 1.1765 USD et la résistance à 1.1935 USD.

GRAPHIQUE EN DONNEES QUOTIDIENNES