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Prise en étau entre perspectives de hausse des taux de la BCE, et perte d'appétit pour le risque, la paire de devises Euro / Dollar poursuivait la formation d'oscillations nerveuses autour des 1,1650. Les cambistes viennent de prendre connaissance des toutes premières estimations de l'inflation, qui ont légèrement surpassé les attentes en Zone Euro pour le mois de mai, à +2,5% en rythme annuel pour le moi de mai, hors éléments volatils (alimentation, énergie, alcool et tabac).
"Trois mois après le début de la guerre en Iran et la fermeture du détroit d'Ormuz, les effets de stagflation se font de plus en plus sentir dans les données de la zone euro", commente Martin Wolburg, Senior Economist à Generali Investments, qui "en 2026, [table] sur une inflation moyenne de 3,0 % et une croissance du PIB de 0,7 %. Pour la BCE, une hausse de 25 points de base à titre de précaution devrait suffire, à condition que la croissance des salaires reste modérée. Mais les comptes d'avril de la BCE montrent que le maintien des taux à un niveau constant a déjà été une décision difficile à prendre, la tolérance au choc énergétique s'étant estompée, ce qui suggère que si le scénario de stagflation persiste, de nouvelles hausses de taux seraient à prévoir."
Cette progression de l'inflation liée aux conséquences directes et indirectes de la cherté chronique des cours du brut contraint les plans de la BCE, à un moment où la croissance est particulièrement atone.
Les économistes de Nomura pensent dès lors "que la BCE relèvera ses taux de 25 points de base lors de sa prochaine réunion en juin, puis à nouveau lors de celle de juillet en réponse à la guerre en Iran, après avoir revu [leur] position suite à la réunion d'avril. À notre avis, ces hausses de taux doivent être interprétées comme un signal fort (c'est-à-dire que la BCE ne permettra pas aux anticipations d'inflation de se désancrer et n'autorisera pas l'inflation à s'écarter sensiblement de sa cible à moyen terme)."
Les opérateurs sur devises gardent donc un œil attentif sur le développement du conflit au Moyen-Orient, où les débuts d'espoir de paix sont pour l'instant systématiquement douchés. Les échanges asiatiques notamment ont été tendus cette nuit après des informations de presse publiées par l'agence iranienne Tashim, selon lesquelles Téhéran aurait suspendu les négociations avec Washington, notamment à cause de l'offensive israélienne au Liban.
Dans la nuit, Donald Trump a ensuite tenté de rassurer. "Le président américain a affirmé qu'Israël et le Hezbollah avaient convenu de 'cesser les tirs' l'un contre l'autre à la suite de ses entretiens téléphoniques avec leurs dirigeants respectifs", constate Deustche Bank. "Trump a également contredit les informations en provenance d'Iran, affirmant que les négociations se poursuivaient 'à un rythme soutenu' et déclarant hier soir à ABC News qu'il pensait qu'un protocole d'accord serait finalisé 'au cours de la semaine prochaine'", poursuit l'établissement allemand.
A la mi-journée sur le marché des changes, l'Euro se traitait contre 1,1650$ environ.
ELEMENTS GRAPHIQUES CLES
D'un point de vue technique, la paire euro/dollar se heurte désormais à une zone charnière. Après avoir effacé une grande partie de son repli lié à la phase aiguë du conflit, elle évolue au contact de la borne haute de son trading range. Cette configuration traduit une compression de volatilité et une hésitation marquée des intervenants, incapables pour l'instant de déclencher une impulsion durable. En l'absence de catalyseur clair — qu'il soit macroéconomique, monétaire ou géopolitique — la paire reste contenue sous cette résistance majeure (1,1825$), dans une phase d'attente susceptible de déboucher sur un mouvement plus directionnel une fois cet équilibre rompu.
La bougie en pendu du 11 mai a envoyé un signal technique négatif, qui s'est soldée par une accélération baissière sous la forme d'une rupture de la moyenne mobile à 200 jours (en marron).
Un rééquilibrage temporaire des forces en présence est en cours, avant un redémarrage baissier.
PREVISION MOYEN TERME
Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons mentionnés, notre opinion est neutre à moyen terme sur la parité Euro Dollar (EURUSD).
Nous conserverons cette opinion neutre tant que les cours de la parité Euro Dollar (EURUSD) seront positionnés entre le support à 1.1608 USD et la résistance à 1.1765 USD.
Le conseil BFM Bourse
GRAPHIQUE EN DONNEES QUOTIDIENNES
