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Le baromètre relativement fin de la mesure de l'appétit pour le risque sur les marchés que constitue la paire de devises Euro / Dollar réagissait positivement ce jeudi à la suite de l'accord de cessez-le-feu entre Israël et le Liban qui est conditionné à un "arrêt complet" des tirs du Hezbollah, une organisation paramilitaire qualifiée de terroriste par de nombreux pays et soutenue par l'Iran.
"Cette information contribue à lever un obstacle majeur dans les négociations entre les États-Unis et l'Iran qui empêchait la conclusion d'un accord", explique Deutsche Bank.
De quoi apporter un soulagement relatif et momentané, sentiment qui ne change pas la toile de fond, à savoir celle de la résurgence de craintes inflationnistes par l'impact direct et indirect des cours du brut, qui reste de façon chronique particulièrement forts, à proximité des 95$ le baril de Brent, la référence de Mer du Nord.
"Lors de sa réunion du 11 juin, la BCE devrait très probablement relever ses taux directeurs de 25 points de base, conformément à son récent discours restrictif. Au-delà de cela, les perspectives de politique monétaire s'assombrissent, le Conseil des gouverneurs devant trouver un équilibre entre une inflation qui reste élevée et une activité économique en perte de vitesse", considère Martin Wolburg, économiste senior chez Generali Investments.
Rappelons que l'Europe est structurellement beaucoup plus dépendante des importations d'énergie fossile que les Etats-Unis, qui restent en volume, le premier producteur mondial de pétrole.
"L'inflation s'étend, les anticipations d'inflation ont légèrement augmenté et la baisse des taux réels plaide en faveur du maintien d'une orientation restrictive. Dans le même temps, la croissance ralentit, les conditions de crédit se sont resserrées et les signes d'effets salariaux de second tour généralisés restent limités. De plus, la politique monétaire ne peut s'attaquer aux causes profondes d'un choc lié à l'offre. La hausse des taux en juin servirait donc principalement à préserver la crédibilité de la BCE en matière de lutte contre l'inflation et à ancrer les anticipations. Mais alors que les espoirs d'un accord de paix dans le conflit avec l'Iran s'amenuisent à nouveau et que les risques de stagflation restent élevés, la présidente Lagarde voudra probablement laisser la porte ouverte à un nouveau resserrement si nécessaire."
Publiées plus tôt dans la semaine, les premières estimations de l'inflation, qui ont légèrement surpassé les attentes en Zone Euro pour le mois de mai, à +2,5% en rythme annuel pour le moi de mai, hors éléments volatils (alimentation, énergie, alcool et tabac).
Côté Etats-Unis, l'équation est différente mais néanmoins complexe, le pays étant beaucoup moins dépendant des importations d'énergie fossile. La résilience de la première économie du monde est par ailleurs plus importante.
"Donald Trump paraît relativement indifférent au coût politique de sa stratégie alors qu'il atteint des niveaux d'impopularité records dans plusieurs enquêtes récentes et que les élections de mi-mandat commencent déjà à se profiler à l'horizon. Pourtant, si l'économie américaine demeure globalement résiliente, les premières conséquences du conflit commencent à apparaître dans les statistiques", nuance Thomas Giudici, Directeur de la gestion obligataire d'Auris Gestion.
"Outre des chiffres de croissance révisés en baisse pour le premier trimestre (1.6% contre 2% en première estimation), le choc inflationniste lié à la remontée des prix de l'énergie continue d'éroder le pouvoir d'achat des ménages. Le revenu personnel est ressorti stable en avril, après +0,5% en mars (dopé par des remboursements fiscaux) et contre une hausse de +0,4% attendue par le consensus, contraignant les ménages américains à puiser davantage dans leur épargne pour soutenir leur consommation. Le taux d'épargne des ménages est d'ailleurs tombé à son plus bas niveau depuis 2022."
A la mi-journée sur le marché des changes, l'Euro se traitait contre 1,1640$ environ.
ELEMENTS GRAPHIQUES CLES
D'un point de vue technique, la paire euro/dollar se heurte désormais à une zone charnière. Après avoir effacé une grande partie de son repli lié à la phase aiguë du conflit, elle évolue au contact de la borne haute de son trading range. Cette configuration traduit une compression de volatilité et une hésitation marquée des intervenants, incapables pour l'instant de déclencher une impulsion durable. En l'absence de catalyseur clair — qu'il soit macroéconomique, monétaire ou géopolitique — la paire reste contenue sous cette résistance majeure (1,1825$), dans une phase d'attente susceptible de déboucher sur un mouvement plus directionnel une fois cet équilibre rompu.
La bougie en pendu du 11 mai a envoyé un signal technique négatif, qui s'est soldée par une accélération baissière sous la forme d'une rupture de la moyenne mobile à 200 jours (en marron).
Un rééquilibrage temporaire des forces en présence est en cours, avant un redémarrage baissier.
PREVISION MOYEN TERME
Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons mentionnés, notre opinion est neutre à moyen terme sur la parité Euro Dollar (EURUSD).
Nous conserverons cette opinion neutre tant que les cours de la parité Euro Dollar (EURUSD) seront positionnés entre le support à 1.1608 USD et la résistance à 1.1686 USD.
Le conseil BFM Bourse
GRAPHIQUE EN DONNEES QUOTIDIENNES
