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L'Euro, face au Dollar, bénéficie d'un effet "ciseaux", avec d'une part la force motrice d'un retour de l'appétit pour le risque à court terme, et d'autre part la perspective d'un resserrement du différentiel d'écart de "rémunération" entre les deux devises du spot, dans le sillage de la publication, hier des indices des prix à la consommation aux Etats-Unis. Indices qui auront généré un soulagement certain.

Les IPC américain de juin montrent, pour le plus grand soulagement des opérateurs, un refroidissement modéré mais sensible de la dynamique des prix, qu'ils peuvent croiser avec les conclusions du dernier rapport sur l'emploi, montrant également une baisse, certes lente, de la température. Dans le détail, les prix, alimentation et énergie incluses, ont augmenté en juin en rythme annualisé de 3.0% là où le consensus, déjà optimiste, laissait augurer une progression de 3.1%. Hors alimentation et énergie, éléments jugés volatils, la hausse mensuelle des prix est de 0,2%, également sous le consensus.

Cette publication de ces données relatives aux prix était attendue comme le lait sur le feu alors que la Fed tiendra dans deux semaines sa réunion de politique monétaire. La statistique du jour laisse toutefois espérer que la Fed lève le pied sur son resserrement monétaire, même si ses membres ont signalé depuis longtemps qu'une nouvelle hausse taux était à prévoir et sera, sauf surprise, actée. L'outil FedWatch du CME laisse augurer une hausse de 25 pdb de la rémunération des Fed Funds, avec une probabilités de plus de 92%.

Les cambistes peuvent toutefois apprécier le degré de refroidissement, même lent, de la machine économique américaine après des mois de politique monétaire restrictive, en croisant ces données sur les prix avec le dernier rapport mensuel fédéral sur l'emploi privé. Si ces chiffres ne devrait pas détourner la Fed de son objectif, ils ont le mérite de donner des "billes" aux membres les plus dovish de l'Institution monétaire dirigée par l'inflexible J Powell...

"Pour l'instant, la Fed évalue l'effet à retardement des augmentations des taux directeurs, tout en surveillant de près les données et l'évolution des turbulences bancaires", s'accordent à dire trois gérant de Jupiter AM dans une note de marché. "Car le chemin qui mène à une éventuelle baisse des taux n'est pas forcément linéaire. Le scénario "Boucles d'or" d'une croissance plus lente contenant l'inflation et entraînant à son tour des baisses de taux cette année semble avoir été repoussé beaucoup plus loin que prévu au début de l'année. Tant que l'inflation ne sera pas retombée à des niveaux acceptables, les taux d'intérêt resteront élevés, ce qui signifie que le positionnement restera sur le fil du rasoir".

A suivre l'indice des prix à la production aux Etats-Unis à 14h30.

Publiée en fin de matinée, la production industrielle en Zone Euro pour le mois de mai a déçu, progressant de 0,2%, sous des attentes plus gourmandes.

A la mi-journée sur le marché des changes, l'Euro se traitait contre 1,1160$ environ.

ELEMENTS GRAPHIQUES CLES

Voici les éléments techniques que nous proposions hier:

"Le spot vient de dépasser, sans franchise pour autant, un niveau à 1,1000, qui constituait jusqu'alors la borne haute d'un canal de dérive latérale. Les chiffres sur l'inflation américaine (à 14h30) seront essentiels pour qualifier de support ou de résistance, le cas échéant, ce niveau graphique."

Ce niveau (1,10$) est pleinement qualifiable de support, au vu de la volatilité lors de son franchissement. Il a volé en éclats. Nous nous attendons à l'engagement dans un épisode de consolidation de cette toute récente avancée.

PREVISION MOYEN TERME

Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons mentionnés, notre opinion est neutre à moyen terme sur la parité Euro Dollar (EURUSD).

Nous conserverons cette opinion neutre tant que les cours de la parité Euro Dollar (EURUSD) seront positionnés entre le support à 1.1000 USD et la résistance à 1.1190 USD.

GRAPHIQUE EN DONNEES QUOTIDIENNES