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Finalement étanche, comme les autres classes d'actifs à risque, à l'enlèvement de Nicolas Maduro par les forces armées américaines, l'Euro retrouvait une forme d'équilibre face au Dollar, en poursuivant sa consolidation en "bullish flag". Le marché a rapidement réalisé que l'impact à court terme de l'opération américaine ne provoquera pas de mouvements violents durables sur les matières premières, et en particulier sur le pétrole. Tout simplement parce l'impact restera, dans l'immédiat en tous cas, marginal sur l'offre.

"Compte tenu des incertitudes quant à la manière dont le Venezuela sera gouverné et de l'historique mitigé des États-Unis en matière de « changement de régime » dans les pays pétroliers (par exemple l'Irak ou la Libye), les marchés pétroliers sont peu susceptibles d'anticiper une augmentation rapide de l'offre de pétrole brut en provenance du Venezuela", expliquent Stephen Dover, Directeur du Franklin Templeton Institute et Larry Hatheway, responsable des investissements du Franklin Templeton Institute.

"Le pays possède les plus grandes réserves mondiales de pétrole brut (plus de 300 milliards de barils), mais l'état dégradé de ses infrastructures vieillissantes d'extraction et de transport, ainsi que la faible qualité de son pétrole « lourd », suggèrent que même l'arrivée d'une stabilité politique n'augmentera pas rapidement sa production ou ses exportations de brut (actuellement autour de 1 million de barils par jour, soit environ 1 % de la production mondiale). Un autre facteur à garder à l'esprit est que la majeure partie du pétrole vénézuélien est exportée vers la Chine", étayent les dirigeants en gestion d'actifs.

Le marché des changes gardera cette semaine un œil attentif à l'état de santé de l'emploi américain, avec en point d'orgue statistique le rapport NFP (Non Farm Payrolls), pour le mois de décembre 2025. Le degré de détérioration de cette santé, encore florissante à ce stade, est un élément de réflexion essentiel pour la Fed dans la construction de sa poltique monétaire.

"L'emploi américain pour décembre va être le principal point d'attention, alors que la Réserve Fédérale américaine (Fed) a signalé une approche prudente concernant la baisse des taux lors de sa dernière réunion", a commenté Christopher Dembik, conseiller en stratégie d'investissement chez Pictet AM.

Pour rappel, le contenu du rapport de novembre, publié tardivement en raison du shutdown, a provoqué un soulagement, venant apaiser des craintes récentes. Si le taux de chômage progresse à 4,6% de la population active, les créations de postes dans le secteur privé s'avèrent rassurantes, à 64 000. Et surtout, la progression des salaires horaires reste très contenue, à +0,1%, en deçà du consensus. L'emploi américain ralentit, donc, mais sans brutalité.

"Même si des incertitudes subsistent sur l'ampleur des baisses à venir, il est probable que deux nouvelles baisses de taux pour un total de 50 points de base aient lieu au cours du premier semestre. Cela porterait le taux directeur entre 3,00% et 3,25%. C'est en ligne avec le consensus. L'évolution par la suite va dépendre, outre des habituelles statistiques économiques, de la capacité du remplaçant de J. Powell à prendre son envol par rapport à Donald Trump", a poursuivi M Dembik.

Les principaux rendez-vous sur l'emploi en attendant le NFP sont les nouvelles offres d'emploi (JOLTS) et l'enquête du cabinet ADP mercredi, ainsi que les inscriptions hebdomadaires aux allocations chômage, jeudi.

A la mi-journée sur le marché des changes, l'Euro se traitait contre 1,1710$ environ.

ELEMENTS GRAPHIQUES CLES

Si le biais de court terme reste confirmé par la position relative des moyennes mobiles à 20 jours et à 50 jours, après leur croisement, le point d'entrée acheteur n'est pas optimal à ce stade.

PREVISION MOYEN TERME

Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons mentionnés, notre opinion est neutre à moyen terme sur la parité Euro Dollar (EURUSD).

Nous conserverons cette opinion neutre tant que les cours de la parité Euro Dollar (EURUSD) seront positionnés entre le support à 1.1608 USD et la résistance à 1.1771 USD.

GRAPHIQUE EN DONNEES QUOTIDIENNES