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L'Euro Dollar poursuivait son mouvement de stabilisation autour des 1,1860$ alors que des messages antagonistes, la semaine passée, ont été envoyés quant à la trajectoire des taux américains pour les prochains mois. Si le rapport sur l'emploi, d'excellente facture a milité pour une temporisation dans le processus d'assouplissement monétaire, les chiffres de l'inflation pour le mois de janvier ont au contraire envoyé un signal de refroidissement de la machine économique, et donc plaidé pour un prochaine baisse des taux fédéraux à court terme.
Concernant les NFP (Non Farm Payrolls), les salaires horaires moyens ont progressé de 0,4% (0,3% pour le consensus) et le taux de chômage s'est contracté à 4,3% de la population active, contre une stabilisation à 4,4% attendu. Enfin, les créations de postes dans le secteur privé sont ressorties à 130 000, le double de ce que laissaient augurer les attentes médianes des analystes.
"Les investisseurs ont repoussé de juin à juillet la première baisse de taux anticipée dans les contrats à terme sur les Fed Funds, la publication du jour suggérant un moindre besoin d'assouplissement monétaire supplémentaire pour soutenir l'emploi", analyse Jeff Schulze, responsable de la stratégie économique et de marché chez ClearBridge Investments (filiale de Franklin Templeton).
"Le rapport sur l'emploi de janvier fait état d'un marché du travail en net rebond, qui a retrouvé son équilibre après les fragilités observées au second semestre de l'année dernière. Les données sont solides sur l'ensemble des indicateurs, avec un nouveau recul du taux de chômage à 4,3 % et la plus forte progression des créations d'emplois dans le secteur privé depuis la fin de l'année 2024".
Rendus publics vendredi, les CPI (Consumers Price Indexes) ont ralenti à +2,4% en rythme annualisé, pour le mois de janvier, contre +2,7% en décembre.
"Une publication d'inflation modérée pour le mois de janvier a soutenu les actifs risqués [vendredi] matin. Toutefois, les tensions sur les prix qui persistent en toile de fond devraient tempérer l'optimisme concernant une troisième baisse de taux cette année, désormais valorisée avec une probabilité d'environ 50 % sur les marchés à terme des Fed funds (2,5 baisses cumulées anticipées en 2026)", a commenté Josh Jamner, Senior Investment Strategy Analyst chez ClearBridge Investments.
A noter que les CPI ne sont toutefois qu'un indicateur parmi d'autre pour la Fed. Au demeurant, ce sont les PCE (personal Consumption Expenditures) qui constituent la mesure préférée de la banque centrale américaine dans son appréciation de l'inflation. Et cette dernière reste d'ailleurs encore au-delà des objectifs de la Fed.
"L'inflation demeure au cœur des préoccupations de la Fed, notamment en raison de l'impact potentiel des tarifs douaniers, et reste supérieure à l'objectif de la banque centrale. Dans ce contexte, elle devrait maintenir ses taux directeurs inchangés lors de ses prochaines réunions. Un éventuel assouplissement monétaire étant envisagé plus tard dans l'année, après l'arrivée de Kevin Warsh à la suite de Jerôme Powell au mois de mai", analyse Grégoire KOUNOWSKI Investment Advisor chez Norman K.
De son côté, l'Euro restait en position de force, en mouvement de fond, en raison d'un retour progressif au premier plan de l'économie allemande, et d'une forte croissance estimée des salaires en Zone Euro. "La croissance des salaires devrait passer de 1,9 % au troisième trimestre à 3,0 % au quatrième trimestre 2025 (publié le 20 février). Ce chiffre correspond globalement aux prévisions de la BCE (qui table sur 3,2 %), la forte hausse étant due aux distorsions liées aux paiements exceptionnels effectués par l'Allemagne", illustrent les économistes de Nomura.
A noter que les cambistes seront privés de repères ce lundi en provenance de Wall Street, en raison d'un jour férié (Journée de la Présidence).
A la mi-journée sur le marché des changes, l'Euro se traitait contre 1,1870$ environ.
ELEMENTS GRAPHIQUES CLES
La volatilité redescend sur la paire de devises phare à proximité de la moyenne mobile à 20 jours (en bleu foncé), dont l'orientation demeure significativement haussière. Nous décidons de reprendre nos positions acheteuses sur l'EURUSD, en les renforçant à mesure que les bandes de Bollinger vont se resserrer.
PREVISION MOYEN TERME
Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons mentionnés, notre avis est positif à moyen terme sur la parité Euro Dollar (EURUSD).
Notre point d'entrée est à 1.1866 USD. L'objectif de cours de notre scénario haussier se situe à 1.2465 USD. Pour préserver le capital engagé, nous vous conseillons de positionner un stop de protection à 1.1674 USD.
L'espérance de rentabilité de cette stratégie Forex est de 599 pips et le risque de perte s'établit à 192 pips.
Le conseil BFM Bourse
GRAPHIQUE EN DONNEES QUOTIDIENNES
