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L'Euro / Dollar restait sous forte pression depuis l'élection de Donald Trump à la Présidence des Etats-Unis, en raison du caractère expansionniste de son programme, jugé inflationniste par de nombreux opérateurs. Déjà en effervescence, le 10 ans américain a connu une vive accélération dans la foulée de l'annonce du résultat du scrutin présidentielle. Après un pic à 4,44% ma semaine passée, l'obligation souveraine souffle un peu à 4,35% ce matin.
"Une politique fiscale plus souple, une croissance économique plus forte et des prix à la consommation plus élevés en cas de droits de douane importants obligeraient probablement la Réserve fédérale américaine (Fed) à limiter l'assouplissement de sa politique monétaire par rapport aux prévisions initiales", prévient Dr. Felix Schmidt - senior économiste et Dr. Holger Schmieding - chef économiste chez Berenberg. "Il serait donc possible que la Fed ne baisse son taux directeur que deux fois au total ce trimestre et le trimestre prochain, au lieu de quatre, de 25 points de base à chaque fois. Dans ce cas, la fourchette des taux directeurs à la fin du cycle d'assouplissement serait de 4,25 % à 4,5 % au lieu des 3,75 % à 4,0 % actuellement prévus."
La Fed, justement, achevait la semaine passée une nouvelle réunion du Comité de politique monétaire, avec en tête et de façon certaine, le nom du prochain Président des Etats-Unis. La Réserve Fédérale dirigée par J Powell a décidé sans surprise d'abaisser de 25 points de base le rendements de ses Fed Funds.
"Les anticipations d'inflation et, en particulier, les rendements réels ont augmenté depuis que la Fed a commencé à baisser ses taux en septembre", a commenté William Zox, Gestionnaire de portefeuille, Brandywine Global (filiale de Franklin Templeton). "Je ne pense pas que la Fed réduira ses taux en décembre ou en janvier, mais il reviendra au marché du Trésor de transmettre ce message à la Fed, plutôt que l'inverse".
En effet, "la politique économique potentiellement expansionniste de Trump pourrait inciter la Fed à adopter une posture encore plus restrictive pour contrer l'inflation", abonde Andrea Tueni, Head of Sales Trading du bureau Saxo Banque France. Car si les anticipations d'inflation sont amenées à être revues à la hausse, c'est l'anticipation de l'allure de la trajectoire des taux qui est mécaniquement modifiée.
De son côté, l'Euro souffrait de craintes sur les plans commerciaux et douaniers d'une part, et géopolitique d'autre part alors que les Etats-Unis sont encore formellement présidés par J Biden, mais que les équipes diplomatiques de Trump prennent langue avec leurs futurs homologues.
Les cambistes ont dans ce contexte jeté un oeil anxieux à l'indice ZEW de confiance dans l'économie allemande, qui s'enfonce à 7,4, loin des attentes (13,2). "Le score d'attentes économiques à l'égard de l'Allemagne a été éclipsé par la victoire de Trump et l'effondrement de la coalition gouvernementale allemande", commente le President Professor Achim Wambach.
"Dans l'enquête actuelle, le sentiment économique s'est dégradé – et le résultat de l'élection présidentielle américaine en est probablement la principale raison. Le fait que les attentes économiques à l'égard des États-Unis augmentent clairement, alors que le sentiment économique à l'égard de la Chine et de la zone euro est en baisse, conforte ce point de vue. Toutefois, des voix plus optimistes se sont fait entendre au cours des derniers jours d'enquête, s'attendant à une amélioration des perspectives économiques de l'Allemagne à l'approche d'élections anticipées. Dans l'ensemble, nous observons actuellement une évolution très volatile des sentiments".
Au chapitre statistique, rien à se mettre sous la dent hier lundi, à l'aube d'une semaine pourtant riche sur ce plan. Les opérateurs pourront prendre connaissance les prix à la consommation aux Etats-Unis demain, ainsi que les ventes au détail vendredi.
A la mi-journée sur le marché des changes, l'Euro se traitait contre 1,0620$ environ.
ELEMENTS GRAPHIQUES CLES
La paire de devises vient de sortir par le bas, dans une volatilité intense, d'une figure en biseau, ce qui vient confirmer le biais baissier, désormais de fond. Avis négatif maintenu.
PREVISION MOYEN TERME
Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons mentionnés, notre avis est négatif à moyen terme sur la parité Euro Dollar (EURUSD).
Notre point d'entrée est à 1.0618 USD. L'objectif de cours de notre scénario baissier se situe à 1.0239 USD. Pour préserver le capital engagé, nous vous conseillons de positionner un stop de protection à 1.0726 USD.
L'espérance de rentabilité de cette stratégie Forex est de 379 pips et le risque de perte s'établit à 108 pips.
Le conseil BFM Bourse
GRAPHIQUE EN DONNEES QUOTIDIENNES
