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Après un franc rebond encouragé par la bonne tenue cette semaine du CAC et du DAX, sur fond de soulagement provoqué par la fin d'un shutdown historiquement long, les forces acheteuses et vendeuses s'équilibraient à nouveau sur l'Euro / Dollar. La paire de devises est en phase d'échec au contact de sa moyenne mobile à 50 jours (en orange), courbe de tendance de fond qui s'est progressivement infléchie à la baisse depuis la mi-août, alors que le marché perd confiance progressivement dans l'idée d'une nouvelle baisse des taux fédéraux en décembre.

"La fermeture des services publics a accentué l'incertitude économique et assombri le moral des Américains. Vendredi dernier, l'Université du Michigan a indiqué que 71 % des personnes interrogées s'attendent à une hausse du chômage au cours de l'année prochaine, un niveau jamais atteint depuis 1980", observe Grégoire KOUNOWSKI Investment Advisor chez Norman K.

Or le moral des américains, c'est le moral des "consommateurs", la consommation restant structurellement outre Atlantique le principal cheval de traction de la croissance de l'activité économique outre Atlantique.

"Si l'économie US devrait rattraper la majeure partie de son retard rapidement, il s'agit désormais de mesurer si les récents dommages économiques sont dus à l'effet temporaire de la fermeture de l'administration ou s'ils révèlent des problèmes plus profonds. L'incertitude persiste et la porte-parole de la Maison Blanche a indiqué que les données sur l'emploi et les prix à la consommation pour le mois d'octobre ne seraient probablement jamais publiées."

Pour l'instant, le marché privilégie encore, d'une courte tête, le scénario d'une nouvelle baisse de 25 points de base des taux fédéraux à l'issue du FOMC du mois prochain, mais c'est loin d'être acquis. De 66% la semaine passée, la probabilité est passée à 55,2% au sens de l'outil FedWatch du CME Group.

Rappelons que le NFP (Non Farm Payrolls) d'août avait mis en évidence une nette détérioration du marché de l'emploi aux Etats-Unis. Et depuis, nous n'avons que des photographies très imparfaites de cette santé, grâce à ADP ou Challenger.

Les investisseurs sont grippés par plusieurs déclarations de membres de la Réserve fédérale américaine (Fed). "Hier, plusieurs représentants de la Fed se sont exprimés, adoptant un ton prudent quant aux perspectives de politiques monétaires", explique Deutsche Bank.

"Par exemple, la présidente de la Fed de San Francisco, Mary Daly, a indiqué qu'elle gardait 'l'esprit ouvert' quant à la décision de décembre. La présidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, a déclaré que 'nous sommes confrontés à une inflation élevée persistante' et que ramener l'inflation 'à 2 % est essentiel pour notre crédibilité, et c'est notre objectif'", énumère la banque.

Sur le front statistique ce matin, les cambistes ont pris acte des toutes premières estimations EuroStat de la croissance du PIB en Zone Euro au T3, à +0,2%, ce qui est parfaitement conforme aux attentes du marché. L'excédent commercial de septembre, toujours pour la Zone Euro, a pour sa part très agréablement surpris, en ressortant bien au-delà du consensus, à 18,7 Milliards d'euros.

A la mi-journée sur le marché des changes, l'Euro se traitait contre 1,1620$ environ.

ELEMENTS GRAPHIQUES CLES

L'oblique haussière qui prévalait jusqu'ici (en noir sur le graphique) est désormais rompue, avec pullback de confirmation. L'avis négatif est proposé sous cette oblique, alors que l'indice de force relative s'effondre. La moyenne mobile à 20 jours (en bleu foncé) vient de rompre dans un angle importante la trajectoire de sa consœur à 50 jours (en orange). L'écart entre ces deux repères techniques s'accroit, alors que le RSI adopte depuis la mi-septembre une tendance baissière marquée.

PREVISION MOYEN TERME

Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons mentionnés, notre avis est négatif à moyen terme sur la parité Euro Dollar (EURUSD).

Notre point d'entrée est à 1.1617 USD. L'objectif de cours de notre scénario baissier se situe à 1.1203 USD. Pour préserver le capital engagé, nous vous conseillons de positionner un stop de protection à 1.1701 USD.

L'espérance de rentabilité de cette stratégie Forex est de 414 pips et le risque de perte s'établit à 84 pips.

GRAPHIQUE EN DONNEES QUOTIDIENNES