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L'Euro restait en position délicate face au Dollar, alors que les politiques monétaires de part et d'autre de l'Atlantique pourraient connaître un phénomène de "décorrélation", selon le terme employé par Emmanuel Auboyneau (Gérant Associé Amplegest). D'un côté "la croissance interne [des Etats-Unis] est encore vigoureuse, particulièrement dans les services, alors que la consommation de biens n'a pas contribué. Le marché de l'emploi ne donne aucun signe de faiblesse à ce stade."

De l'autre "la situation européenne n'est pas comparable avec une croissance atone, même si elle donne des signes de frémissement, et une inflation assez proche des 2% souhaités. La Banque Centrale Européenne a donc plus de latitude pour débuter son cycle d'assouplissement monétaire."

Voilà pour la toile de fond. Cette dernière demande à être nuancée, comme l'ont montré les derniers chiffres sur l'emploi américain, un peu moins en tension qu'anticipé. Document de travail essentiel pour la Fed, le rapport Non Farm Payrolls d'avril, publié vendredi, a permis au 10 ans américain d'amorcer un reflux bienvenu.

Le taux de chômage tout d'abord, est ressorti en légère hausse à 3,9% de la population active (cible à 3,8%). Le salaire horaire moyen, en hausse de 0,2%, ne s'est pas échauffé au niveau du consensus (+0,3%). Et enfin, le nombre de création de postes dans le secteur privé (hors agriculture) est ressorti en très nette contraction par rapport à mars, à 175 000.

Bonne nouvelle sur le baromètre d'activité PMI Services, en données finales pour le mois d'avril, qui ressort à 53,3, au-dessus des premières estimations pour l'ensemble de la Zone Euro. Dr. Cyrus de la Rubia, Chef économiste à la Hamburg Commercial Bank, a apporté les précieux éclairages suivants:

"La productivité constitue toutefois un défi important pour le secteur des services ainsi que pour la BCE. Depuis le début de l'année 2021, les prestataires de services de la zone euro n'ont cessé de recruter, même lors des phases de ralentissement économique observées en 2022 et 2023, tendance suggérant une rotation de personnel importante obligeant les entreprises à embaucher plusieurs individus pour un même poste afin de maintenir le même niveau d'activité, et indiquant donc une baisse de productivité."

"Parallèlement, l'indice PMI des prix payés (qui comprennent en grande partie les frais salariaux) a mis en évidence une forte progression des coûts au cours des douze derniers mois, après un net redressement déjà observé en 2022. Ces fortes tensions inflationnistes devraient amener la Banque centrale européenne à faire preuve de modération en ce qui concerne l'ampleur d'une éventuelle baisse des taux d'intérêt attendue dans les prochains mois."

Les cambistes viennent par ailleurs de prendre connaissance de l'indice Sentix de confiance des investisseurs en Zone Euro, en hausse sensible à -3,6, au-dessus des attentes.

Aucun chiffre américain d'importance majeure ne figure à l'agenda ce lundi.

A la mi-journée sur le marché des changes, l'Euro se traitait contre 1,0770$ environ.

ELEMENTS GRAPHIQUES CLES

Le pullback très net jeudi 18/04 sur une zone de résistance (1,0693$) invitera à prendre de nouveau des positions short sur la paire de devises EURUSD, d'autant que la rupture de la moyenne mobile à 50 jours (en orange) par son homologue à 20 jours (en bleu foncé) s'est faite dans un angle relativement important. La succession de points hauts (28/12, 08/03, 21/03, 09/04 et 26/04) est désormais nettement décroissante.

PREVISION MOYEN TERME

Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons mentionnés, notre avis est négatif à moyen terme sur la parité Euro Dollar (EURUSD).

Notre point d'entrée est à 1.0766 USD. L'objectif de cours de notre scénario baissier se situe à 1.0436 USD. Pour préserver le capital engagé, nous vous conseillons de positionner un stop de protection à 1.0886 USD.

L'espérance de rentabilité de cette stratégie Forex est de 330 pips et le risque de perte s'établit à 120 pips.

GRAPHIQUE EN DONNEES QUOTIDIENNES