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A l'instar les marchés actions américains, la paire de Dollar Euro / Dollar a fait un "faux départ" hier, se ravisant rapidement après un court moment d'euphorie. Point d'orgue statistique jeudi, les prix à la consommation ont grignoté 0,2% en juillet, conformément aux attentes, que ce soit pour l'assiette de produits la plus large ou les données corrigées des éléments volatils. Sur un an, les prix progressent de 3,2%. Pas de quoi alimenter davantage le moulin des membres les plus hawkish de la Fed.

Pour la présidente de la Réserve fédérale (Fed) de San Francisco, Mary Daly, il est encore prématuré de déclarer la "victoire" de la Réserve fédérale américaine sur l'inflation. "Il y a encore du travail à faire. Et la Fed s'est pleinement engagée à ramener résolument l'inflation à son objectif de 2%", a-t-elle déclaré à Yahoo! Finance.

L'outil CME FedWatch attribut désormais près de 90% de probabilités au scénario d'une pause à l'issue du FOMC de septembre.

"La dynamique de désinflation est en train de changer de nature : c'est essentiellement l'énergie qui a fait baisser l'inflation au premier semestre mais c'est l'inflation sous-jacente (le logement et dans une moindre mesure les transports) qui va baisser au deuxième semestre. L'inflation totale pourrait connaitre une période de relative stabilité autour des niveaux actuels, la baisse de l'inflation sous-jacente contrecarrant des effets de base 'prix à la pompe' nettement favorables", avance Bastien Drut, Responsable des Études et de la Stratégie de CPR AM.

De ce côté-ci de l'Atlantique, les yeux restent nerveusement rivés sur l'Allemagne, qui commence à concentrer un certain nombre d'inquiétudes. La première économie de la Zone Euro, bien que naturellement encore très puissante, montre des signes tangibles de fragilité plus marquée que pour la France.

Pour rappel en début de semaine, l'indice Sentix de confiance des investisseurs en Zone Euro a certes significativement rebondi, à -18,9. Pourtant, "l'Allemagne met de l'huile sur le feu : la première économie de la zone euro devient le maillon faible de la zone euro, pèse lourdement sur l'union monétaire dans son ensemble. La composante de l'indice pour pour l'Allemagne chute pour la quatrième fois consécutive à -30,7 points", pouvait-on lire dans une note de commentaire accompagnant l'enquête de Sentix. La déception était en outre sévère sur les chiffres de la production industrielle allemande au mois de juin (-1,5% en volume par rapport à mai).

Le colosse économique de la Zone Euro, entré en récession, affaibli par la chute de la consommation intérieure, est donc fragilisé. Nous suivrons avec attention les prochaines publications statistiques sur notre puissant voisin: ZEW, inflation, IPC, données de croissance, rapports industriels, seront scrutés encore davantage qu'à l'accoutumée.

A l'agenda ce vendredi, à suivre en priorité outre Atlantique, les prix à production à 14h30 et les données préliminaires de l'indice de confiance des consommateurs (U-Mich) à 16h00.

A la mi-journée sur le marché des changes, l'Euro se traitait contre 1,1000$ environ.

ELEMENTS GRAPHIQUES CLES

Le retracement quasi total des gains de juillet ne milite pas à ce stade pour une poursuite de l'avancée de la paire de devises, sans l'exclure formellement. Ce retracement, par son ampleur, affaiblit le message haussier alors délivré sur une bonne partie du mois de juillet. L'issue du test en cours de la moyenne mobile à 50 jours (en orange) sera décisif. Avis neutre dans l'immédiat. Les cambistes éviteront donc de prendre position dans les heures prochaines sur la paire de devises, dans l'attente d'une entrée en directionnel.

PREVISION MOYEN TERME

Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons mentionnés, notre opinion est neutre à moyen terme sur la parité Euro Dollar (EURUSD).

Nous conserverons cette opinion neutre tant que les cours de la parité Euro Dollar (EURUSD) seront positionnés entre le support à 1.0854 USD et la résistance à 1.1100 USD.

GRAPHIQUE EN DONNEES QUOTIDIENNES