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La paire de devises Euro / Dollar poursuivait son mouvement de consolidation en petit triangle, après une semaine de très forte volatilité, sur fond de volte-faces de D Trump sur l'application des droits de douane à l'encontre de ses "partenaires" commerciaux, Chine en tête.

"L'annonce surprise par Donald Trump d'une suspension temporaire de 90 jours des droits de douane dits "réciproques", accompagnée d'un abaissement à 10 % pour les pays ne répondant pas par des contre-mesures[...] a renforcé les espoirs d'un apaisement progressif et relancé les discussions sur des négociations sectorielles à venir, notamment dans les semi-conducteurs et le secteur pharmaceutique.", commente Thomas GIUDICI, Responsable de la gestion obligataire.

Pas de quoi pour autant diminuer la pression sur le Dollar, qui se voit contesté dans son rôle de devise de référence absolue dans le commerce internationale.

"Pour autant, les incertitudes restent nombreuses. Si le geste américain a été bien accueilli, il ne signe pas la fin des tensions commerciales, notamment vis-à-vis de la Chine, toujours ciblée par des droits de douane de 145 %. Le dossier budgétaire américain, avec un déficit prévisionnel en nette hausse et une trajectoire de dette préoccupante, continue également d'inquiéter les investisseurs. Les anticipations d'inflation des ménages repartent à la hausse, tandis que la Fed reste prudente face au risque d'un nouveau choc inflationniste importé".

Impossible pour la BCE, qui réunit soin Conseil des Gouverneurs cette semaine, de ne pas commenter les conséquences encore incertaines de cette guerre commerciale. "Compte tenu du niveau élevé d'incertitude, nous ne prévoyons pas de changement dans la communication de la BCE : elle restera dépendante des données, avec des décisions prises réunion par réunion. D'autres baisses de taux à court terme ne peuvent être exclues, bien que la marge de manœuvre demeure limitée, notamment en raison du plan budgétaire allemand", éclaire Ulrike Kastens, Économiste Senior Europe DWS.

Différents "cadrans" doivent actuellement être en bonne place sur les écrans des cambistes. Christopher Dembik, conseiller en stratégie d'investissement chez Pictet AM nous les liste:

A) "L'évolution du marché obligataire américain. Jeudi dernier, nous avons eu un bond de 25 points de base du taux de rendement à 10 ans en vingt minutes. Ce n'est pas la première fois que ça arrive. Mais c'est un signal d'alerte qui a d'ailleurs obligé l'administration Trump a mettre de l'eau dans son vin concernant les droits de douane"

B) Une possible opération de liquidité de la Fed, particulièrement en direction des banques régionales américaines qui sont le maillon faible connu du système financier américain.

C) Les opérations de refinancement du Trésor américain qui vont servir de test de confiance au marché.Est-ce que les investisseurs seront au rendez-vous en dépit de l'imprévisibilité de l'administration Trump et des craintes de dévaluation du dollar?

Dans l'immédiat, et avant de prendre connaissance de l'indice "Empire State" de santé du secteur industriel américain à 14h30, les cambistes ont pris acte de l'effondrement, encore plus violent que prévu, de l'indice ZEW de confiance dans l'économie allemande, la première de la Zone Euro, passant de 39,8 à -14.

Le Président de l'Institut ZEW, Achim Wambach, a apporté les éclairages suivants: "Les changements erratiques de la politique commerciale américaine pèsent lourdement sur les attentes en Allemagne, qui ont fortement diminué. Ce ne sont pas seulement les conséquences que les droits de douane réciproques annoncés pourraient avoir sur le commerce mondial, mais aussi la dynamique de leur évolution, qui ont considérablement accru l'incertitude mondiale. Les attentes économiques pour l'Allemagne et la zone euro reflètent cette évolution."

A la mi-journée sur le marché des changes, l'Euro se traitait contre 1,1340$ environ.

ELEMENTS GRAPHIQUES CLES

La consolidation en triangle du 04 au 09 avril est désormais terminée, la paire de devises étant violemment sortie par le haut. L'énergie libérée est important, mais la facilité avec laquelle l'EURUSD fait voler en éclats les résistances laisse augurer une poursuite de la prise de hauteur. Une zone d'accumulation entre 1,1460 et 1,1674 est identifiée, ainsi qu'un objectif haussier 1,1970$.

PREVISION MOYEN TERME

Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons mentionnés, notre avis est positif à moyen terme sur la parité Euro Dollar (EURUSD).

Notre point d'entrée est à 1.1341 USD. L'objectif de cours de notre scénario haussier se situe à 1.1970 USD. Pour préserver le capital engagé, nous vous conseillons de positionner un stop de protection à 1.1124 USD.

L'espérance de rentabilité de cette stratégie Forex est de 629 pips et le risque de perte s'établit à 217 pips.

GRAPHIQUE EN DONNEES QUOTIDIENNES