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L'Euro repassait les 1,0608$ dans une volatilité importante, le Dollar étant pénalisée par les conséquences envisagées d'une guerre commerciale à grande échelle. Rappelons que des droits de douane à hauteur de 25% sur les produits à l'importation en provenance du Canada et du Mexique sont entrés en vigueur hier. Même si les opérateurs nourrissent l'espoir qu'un accord puisse être trouvé entre Washington et ses voisins immédiats.

"Beaucoup estiment qu'ils seront au moins partiellement allégés (taux réduit et/ou exemptions spécifiques) dans les semaines à venir. Au fur et à mesure de l'évolution de la guerre commerciale, les investisseurs réévalueront leurs anticipations en matière de droits de douane, ce qui pourrait engendrer une volatilité persistante des marchés", analyse Joshua Jamner, analyste senior en stratégie d'investissement chez ClearBridge (filiale de Franklin Templeton).

L'Euro, de son côté, était soutenu par la perspective de l'abandon de la "règle d'or" budgétaire en Allemagne, ouvrant la voie vers des dépenses d'investissement dans les infrastructures et dans la défense.

"Le résultat des élections allemandes pourrait conduire à des prévisions modestes à la hausse pour le second semestre 2025 et à de nouveaux gains en 2026. Notamment, une formation rapide d'une coalition CDU-SPD réduirait l'incertitude et déclencherait un agenda pro-croissance avec des réductions d'impôts, des réformes des prix de l'électricité et un stimulus pour la défense et les infrastructures", Bénédicte KUKLA, Senior Investment Officer chez Indosuez Wealth Management.

Les conservateurs (CDU/CSU ) et les sociaux-démocrates (SPD) ont annoncé avoir trouvé un accord pour la création d'un fonds d'infrastructures de plusieurs centaines de milliards d'euros. Par ailleurs, la "règle d'or" du frein à l'endettement va être profondément modifiée, en particulier pour investir massivement dans la défense. A l'heure actuel, cette règle limite à 0,35% le déficit budgétaire fédéral.

Au chapitre statistique mercredi, si les PMI services en données finale pour février ne s'écartent guère des premières estimations, à 50,6, les prix à la production en Zone Euro ont bondi de 0,8% en Zone Euro en rythme mensuelle, explosant la cible de 0,3%.

Cette seconde partie de semaine se "travaillera" également à l'aune de la santé de l'emploi américain, avec en point d'orgue vendredi le rapport NFP (Non Farm Payrolls). A suivre à 14h30 ce jeudi les inscriptions hebdomadaires aux allocations chômage, après la déception suscitée hier par les conclusions de l'enquête du cabinet ADP.

C'est dans ce contexte que s'achèvera ce jeudi un nouveau Conseil des Gouverneurs de la BCE.

"L'annonce budgétaire « bazooka » de l'Allemagne cette nuit, ainsi que le paquet de mesures de l'UE attendu après le sommet d'urgence de demain, devraient stimuler la croissance économique et l'inflation, et limiter la marge de manœuvre de la BCE en matière de réduction des taux d'intérêt", notent les économistes de Nomura, qui ne voient plus de 2 baisses des taux cette année (y compris celle du jour), contre 4 initialement, "pour un taux final de 2,25 % d'ici le milieu de l'année."

Rendez-vous à 14h15 pour la décision de politique monétaire proprement dite et à 14h45 pour la conférence de presse de C Lagarde. Le principal taux directeur est attendu en baisse de 25 points de base, 2,90% à 2,65%.

Le sommet européen sera également au coeur du programme des cambistes ce jeudi. Les chefs d’État des pays de l’Union européenne doivent discuter à Bruxelles de l’aide militaire et financière à l’Ukraine, du renforcement de la défense de l’Union européenne et de la stratégie géopolitique. Le Président E Macron s'est adressé hier aux Français, plaidant pour un réarmement massif.

A la mi-journée sur le marché des changes, l'Euro se traitait contre 1,08$ environ.

ELEMENTS GRAPHIQUES CLES

Le franchissement dans une volatilité importante des 1,0608$ change la donne sur la configuration de la paire de devises, qui vient de valider une reprise d'appui sur moyenne mobile longue, à 50 jours (en orange), qui amorce une figure de ressource. Le scénario d'une fonte rapide en direction de la parité parfaite (1€=1$) est invalidé.

PREVISION MOYEN TERME

Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons mentionnés, notre opinion est neutre à moyen terme sur la parité Euro Dollar (EURUSD).

Nous conserverons cette opinion neutre tant que les cours de la parité Euro Dollar (EURUSD) seront positionnés entre le support à 1.0608 USD et la résistance à 1.1012 USD.

GRAPHIQUE EN DONNEES QUOTIDIENNES