(BFM Bourse) - Cet article, en accès libre, est produit par l'équipe de recherche en analyse et stratégie boursière de BFM Bourse. Pour ne manquer aucune opportunité, consultez l'intégralité des analyses et découvrez nos portefeuilles en accédant à notre espace Privilèges.

Une Fed forcée à la patience dans son processus de baisse des taux, une BCE en face qui y est encouragée au regard du découplage économique observée, tel est en substance le cadre de travail qui définit la tendance baissière de l'Euro / Dollar. Une tendance encore affirmée hier avec les chiffres sur l'emploi aux Etats-Unis.

Au chapitre statistique, les opérateurs se sont concentrés sur des indicateurs sur l'emploi privé aux Etats-Unis, inscriptions hebdomadaires aux allocations chômage (201 000) et enquête du cabinet privé ADP. Le secteur privé a créé 122.000 emplois en décembre, ce qui est un peu moins que prévu. De quoi augurer un rapport fédéral sur l'emploi (NFP pour Non Farm Payrolls) de bonne facture vendredi.

Publié plus tôt dans la semaine, "la composante de prix de l'ISM Services, qui rebondit à son plus haut niveau depuis février 2023 (64.4 vs 58.2 le mois précédent), n'est pas une bonne nouvelle pour la Réserve Fédérale et son président Jerome Powell qui avait déjà prévenu, en décembre, qu'une poursuite du ralentissement de l'inflation vers la cible était la condition nécessaire pour procéder à de nouvelles baisses de taux. Sachant que l'inflation sous-jacente PCE, en donnée annuelle, n'a pas fait de nouveau progrès vers l'objectif depuis deux trimestres…", prévient Alexandre Baradez (IG France).

"Le rebond du nombre d'emplois disponibles (chiffre JOLTS) va aussi pousser la Fed à la patience car il écarte les craintes éventuelles liées au marché de l'emploi, l'autre mandat de la Fed."

Tout ce qui "poussera la Fed à la patience" sera de nature à anticiper 50, voire seulement 25 points de base de baisse des Fed Funds sur l'ensemble de 2025, et donc d'accroitre le potentiel de rémunération du Dollar vis à vis de l'Euro. Les cambistes auront des repères précieux sur la question à 20h00 avec la publication des traditionnelles Minutes, compte-rendu chronologique des débats du dernier FOMC.

Pour rappel, cette réunion du Comité de politique monétaire de la Fed s'était soldée sans surprise le 19/12 par une baisse de 25 points de base de la rémunération des Fed Funds.

Mais la puissante banque centrale a également publié l'actualisation de ses projections économiques, mettant en avant la grande solidité du marché du travail. La Fed laisse entendre qu'elle ne pourrait baisser les taux seulement de 50 points de base en cumulé, sur l'ensemble de l'année prochaine.

La Fed a donc a adopté un ton plutôt offensif, en raison notamment des tensions encore chroniques sur le marché de l'emploi. Elle publiait comme chaque trimestre un document très attendu par les marchés: les fameux dot plots. Ce diagramme à points montre que l'anticipation médiane des membres de la Fed pour 2025 n'incorpore que 50 points de base (0,5 point de pourcentage) de baisses des taux directeurs. Or, dans les précédents dots plots, en septembre, les membres anticipaient une baisse des taux de 100 points de base sur 2025.

C'est donc un découplage qui va s'opérer entre les politiques et donc les trajectoires monétaires de part et d'autre de l'Atlantique. "Alors qu'il y a deux semaines, sans mot dire, la BCE avait entrepris un virage « dovish » lors de sa dernière réunion de politique monétaire de l'année en indiquant que des taux directeurs restrictifs n'étaient plus nécessaires, les membres de la Fed semblent, quant à eux, suivre un tout autre chemin. Pour ceux qui attendaient un cadeau de Noël de la part de Jerome Powell, il faudra donc repasser …", synthétisait alors Thomas Giudici, responsable de la gestion obligataire d'Auris Gestion.

Aucun chiffre statistique économique majeur américain ne figure à l'agenda ce jeudi, et pour cause il s'agit d'un jour de deuil national outre Atlantique. Wall Street restera close en hommage au Président J Carter, décédé en décembre à l'âge canonique de 100 ans.

Relative bonne nouvelle à signaler du côté de l'excédent commercial allemand pour le mois de novembre, qui dépasse la cible en flirtant les 20 milliards de d'euros.

A la mi-journée sur le marché des changes, l'Euro se traitait contre 1,03$ environ.

ELEMENTS GRAPHIQUES CLES

Le mouvement de réaction opéré en fin de semaine dernière, encouragée lundi par des informations de presse démenties par D Trump, est déjà en cours d'essoufflement.

Ce sursaut n'est pas de nature à contrarier le biais baissier de fond, mais envoie un message légitime de contestation. La moyenne mobile à 50 jours (en orange) continue de constitue une barrière technique et graphique solide.

Une fois la parité parfaite atteinte, à savoir 1$ pour un €, une énergique réaction acheteuse de contestation pourra se mettre en place.

PREVISION MOYEN TERME

Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons mentionnés, notre avis est négatif à moyen terme sur la parité EURUSD.

Notre point d'entrée est à 1.0301 $. L'objectif de cours de notre scénario baissier se situe à 1.0001 $. Pour préserver le capital engagé, nous vous conseillons de positionner un stop de protection à 1.0431$.

L'espérance de rentabilité de cette stratégie Forex est de 300 pips et le risque de perte s'établit à 130 pips.

GRAPHIQUE EN DONNEES QUOTIDIENNES