ELEMENTS GRAPHIQUES CLES
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L’euro évolue autour de 1,165 dollar face au billet vert, dans un marché des changes relativement attentiste avant l’intervention très attendue de Kevin Warsh à Jackson Hole. Le président de la Réserve fédérale doit s’exprimer ce vendredi à 16h00, heure de Paris, dans un contexte où les investisseurs cherchent à préciser la trajectoire des taux américains pour les prochains mois.
Les dernières statistiques américaines ont légèrement renforcé les anticipations d’un nouveau resserrement monétaire. En juillet, l’indice des prix PCE a progressé de 0,2 % sur un mois et de 3,7 % sur un an, contre respectivement 0,1 % et 3,6 % attendus. L’inflation sous-jacente s’est maintenue à 3,3 %. Dans le même temps, les revenus des ménages ont augmenté de 0,4 %, tandis que la croissance du PIB américain au deuxième trimestre a été confirmée à 1,5 % en rythme annualisé.
Ces chiffres montrent une économie américaine qui ralentit sans véritablement décrocher, tandis que l’inflation reste suffisamment élevée pour maintenir la Fed sous pression. Le marché du travail continue également de faire preuve de résistance : les nouvelles inscriptions hebdomadaires au chômage sont ressorties à 203 000, contre environ 208 000 attendues. Les investisseurs accordent désormais une probabilité proche de 50 % à une hausse des taux de la Fed en septembre, tandis qu’un nouveau resserrement d’ici décembre est largement intégré.
Dans ce contexte, le discours de Kevin Warsh constitue le principal catalyseur pour le dollar. Une tonalité ferme sur l’inflation et la nécessité de maintenir une politique monétaire restrictive pourrait soutenir les rendements obligataires américains et, par extension, le billet vert. À l’inverse, l’absence de signal clair en faveur d’une hausse des taux dès septembre pourrait redonner de l’élan à l’euro.
Les tensions sur le marché obligataire témoignent également de ces anticipations. Le rendement américain à 10 ans évolue autour de 4,67 %, tandis que le 30 ans se situe proche de 5,20 %. La remontée des rendements après les dernières statistiques américaines traduit la prudence des investisseurs face à une inflation qui reste sensiblement supérieure à l’objectif de 2 % de la Fed.
En Europe, la politique monétaire constitue également un soutien pour la monnaie unique. Plusieurs responsables de la Banque centrale européenne ont récemment défendu la nécessité de relever encore les taux afin de limiter les effets inflationnistes du conflit au Moyen-Orient. Les marchés considèrent ainsi une hausse des taux de la BCE en septembre comme très probable, ce qui contribue à limiter le potentiel de baisse de l’euro face au dollar.
La géopolitique reste enfin un facteur d’incertitude important. Les espoirs d’un accord permettant une normalisation du trafic dans le détroit d’Ormuz ont récemment pesé sur les cours du pétrole, mais les discussions restent fragiles. Une détente durable du Brent réduirait une partie des pressions inflationnistes qui pèsent actuellement sur les banques centrales.
Sur le plan technique, la devise européenne reste inscrite dans une dynamique haussière. Après sa précédente impulsion, l’EUR/USD consolide actuellement ses gains en direction de sa moyenne mobile à 200 jours, sans remettre en cause la structure positive de fond. Tant que cette dynamique reste préservée, l’objectif demeure situé autour de 1,18 dollar.
PREVISION MOYEN TERME
Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons mentionnés, notre avis est positif à moyen terme sur la parité Euro Dollar (EURUSD).
Notre point d'entrée est à 1.1645 USD. L’objectif de cours de notre scénario haussier se situe à 1.1800 USD. Pour préserver le capital engagé, nous vous conseillons de positionner un stop de protection à 1.1300 USD.
L’espérance de rentabilité de cette stratégie Forex est de 155 pips et le risque de perte s’établit à 345 pips.
Le conseil BFM Bourse
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