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Le contenu du rapport Non Farm Payrolls sur l'emploi américain au mois d'août, publié vendredi, n'aura permis de contenir l'hémorragie sur l'Euro / Dollar que quelques heures, le biais baissier s'accentuant de nouveau ce lundi, dans un appétit pour le risque contracté, sur fond de crise obligataire et d'impasse diplomatique chronique entre Washington et Téhéran.

Vendredi, le rapport fédéral sur l'emploi privé est ressorti assez significativement sous les attentes, sur tous les plans. L'économie américaine n'a créé que 29 000 emplois en septembre, bien moins que les 85 000 postes attendus par le consensus. Le taux de chômage a progressé contre toute attente à 4,2% le mois dernier, là où les analystes l'attendaient stable à 4,1% de la population active. Quant aux salaires horaires moyens, leur progression a vivement ralenti, à +0,1%, contre une cible à +0,3%.

Ce rapport Non Farm Payrolls "pourrait raviver le discours selon lequel « les mauvaises nouvelles sont de bonnes nouvelles », mais espérer un affaiblissement du marché du travail dans le seul but d'obtenir des conditions financières plus accommodantes serait un mauvais calcul. Une baisse des taux pourrait soutenir les marchés à court terme, mais une dégradation significative des créations d'emplois et des revenus finirait par peser sur les dépenses des ménages et la croissance économique. L'inflation reste un problème, mais une véritable détérioration du marché du travail en créerait un tout autre", analyse Bret Kenwell, analyste des marchés américains pour etoro

"Les salaires horaires moyens ont également été inférieurs aux attentes et risquent désormais de progresser moins vite que l'inflation annuelle pour le sixième mois consécutif. Une croissance plus modérée des salaires peut aller dans le sens d'un ralentissement de l'inflation, mais les dépenses de consommation ne sont pas le principal moteur de la hausse des prix. Au contraire, l'inflation continue de progresser plus rapidement que les salaires, ce qui comprime les budgets des ménages et érode leur pouvoir d'achat", a complété l'analyste.

La paire de devises souffrait également ce matin du baromètre Sentix de confiance des investisseurs en Zone Euro, en baisse à 2,4 points, sur fond de crise de la dette.

"L'indice composite de la zone euro a reculé de 2,4 points au mois d'octobre. Si l'évaluation de la situation actuelle demeure inchangée, les perspectives économiques ont chuté de 5 points. La zone euro peine à sortir de sa phase de faiblesse économique. Et cette fois, ce n'est pas principalement la faiblesse de l'économie allemande qui pèse sur la zone euro ; l'attention se déplace plutôt vers l'économie française et, en particulier, vers la forte hausse des rendements des obligations d'État françaises. En l'espace d'un mois, les rendements des obligations à dix ans ont augmenté d'environ 70 points de base. L'écart de rendement entre les OAT et les Bunds s'est tellement creusé qu'il ravive le souvenir de la crise de la dette souveraine de 2011", peut-on lire dans le communiqué accompagnant les données brutes.

Le 10 français repartait déjà franchement à la hausse à 4,924 et son homologue allemand, conservait une tendance haussière lui-aussi, mais beaucoup moins prononcée, à 3,448. Ce qui portait le spread à 148 points de base, soit 1,48 point de pourcentage.

"Pour retrouver la confiance, la France devra présenter une trajectoire budgétaire crédible à moyen terme. La manière de réduire le déficit compte autant que l'objectif affiché. Un redressement lisible, qui préserve la capacité d'investissement des entreprises, pourrait réduire la prime de risque. À l'inverse, un ajustement reposant excessivement sur des mesures fiscales ou des restrictions budgétaires, sans perspective durable à long terme, pourrait prolonger la sous-performance française", commente Antoine Fraysse-Soulier, responsable de l'analyse des marchés pour etoro.

Rappelons que, publiés mercredi dernier, les prix américains ont progressé de 2,4% en août, nettement moins que les 3,7% anticipés par le marché, selon l'indice PCE, la mesure préférée de la Fed dans son appréciation de la dynamique des prix.

Les probabilités de nouveau relèvement des taux fédéraux à l'issue du prochain FOMC à un peu plus de 20%.

A la mi-journée sur le marché des changes, l'Euro se traitait contre 1,1210$ environ.

ELEMENTS GRAPHIQUES CLES

Après une phase latéralisation, la volatilité baissière relevée et mesurée lundi 14 septembre donne un sens de sortie qui nous permet de reprendre nos positions vendeuses sur la paire de devises phare. L'accroissement de cette volatilité mercredi 16/09, sur rupture de la moyenne mobile à 50 jours (en orange) étaie ce scénario, tout comme la vive accélération baissière du 23 septembre et le pullback chirurgical du 25 septembre, sur le niveau des 1,1411$, basculé en résistance majeure.

PREVISION MOYEN TERME

Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons mentionnés, notre avis est négatif à moyen terme sur la parité Euro Dollar (EURUSD).

Notre point d'entrée est à 1.1210 USD. L'objectif de cours de notre scénario baissier se situe à 1.0801 USD. Pour préserver le capital engagé, nous vous conseillons de positionner un stop de protection à 1.1305 USD.

L'espérance de rentabilité de cette stratégie Forex est de 409 pips et le risque de perte s'établit à 95 pips.

GRAPHIQUE EN DONNEES QUOTIDIENNES