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L'explosion du spread France - Allemagne, sur fond d'impasse diplomatique, géopolitique et militaire entre Washington et Téhéran, pèse sur la monnaie unique, dans une ambiance bien peu propice à la prise de risque sur les marchés financiers. "Avec une OAT proche de 5 % et un spread proche de 130 points de base, une partie importante du risque que nous envisagions il y a encore quelques semaines est déjà en train de se matérialiser", constate froidement Christopher Dembik, conseiller en stratégie d'investissement chez Pictet AM.

"Le franchissement durable des 5 % sur l'OAT, accompagné d'un spread France-Allemagne se dirigeant vers 150 points de base, constituerait une nouvelle étape dans la dégradation des conditions financières françaises. Dans cet environnement, la prudence sur la duration française reste justifiée tant que la trajectoire budgétaire et politique n'offre pas davantage de visibilité."

Vendredi matin, le 10 ans français frôle les 5% à 4,95% et le spread, à savoir l'écart par rapport au Bund allemand à 10 ans, atteint désormais 143 points de base, sur fond de réaccélération de l'inflation dans l'Hexagone.

Outre Atlantique, rappelons que, publiés mercredi, les prix américains ont progressé de 2,4% en août, nettement moins que les 3,7% anticipés par le marché, selon l'indice PCE, la mesure préférée de la Fed dans son appréciation de la dynamique des prix.Ce qui n'empêche pas les probabilités de nouvelle hausse des taux directeurs fédéraux de rester fermes.

"Le rapport sur l'inflation publié [mercredi], qui fait état d'une hausse des prix inférieure aux attentes, devrait soulager Wall Street, alors que les investisseurs espèrent voir la récente hausse des rendements des obligations du Trésor américain s'atténuer et les anticipations d'un relèvement des taux de la Fed le mois prochain s'estomper. L'indice PCE global comme sa composante sous-jacente sont ressortis en deçà des prévisions, leur progression sur un an tombant à son plus bas niveau depuis six mois", a commenté Bret Kenwell, analyste des marchés américains pour etoro.

Dans la foulée, les probabilités de relèvement de 25 points de base des Fed funds sont retombés sous les 40%.

"La lutte contre l'inflation est loin d'être terminée, mais les chiffres [de ce mercredi] vont dans le bon sens. Un recul marqué des prix du pétrole contribuerait à atténuer les pressions inflationnistes. Dans l'immédiat, toutefois, l'attention se porte sur les rendements des obligations du Trésor, qui ont fortement augmenté au cours du mois écoulé, alors même que les actions ont relativement bien résisté. Ce rapport pourrait enfin freiner cette hausse", a poursuivi le spécialiste.

Les cambistes devront composer avec une publication très importante ce vendredi à 14h30: le rapport NFP (pour Non Farm Payrolls), baromètre de la santé de l'emploi privé outre Atlantique. Les salaires sont attendus en hausse mensuelle de 0,3%, le taux de chômage stable à 4,1% de la population active. Les créations de postes sont attendues quant à elles en baisse à 90 000 nouvelles unités.

A la mi-journée sur le marché des changes, l'Euro se traitait contre 1,1250$.

ELEMENTS GRAPHIQUES CLES

Après une phase latéralisation, la volatilité baissière relevée et mesurée lundi 14 septembre donne un sens de sortie qui nous permet de reprendre nos positions vendeuses sur la paire de devises phare. L'accroissement de cette volatilité mercredi 16/09, sur rupture de la moyenne mobile à 50 jours (en orange) étaie ce scénario, tout comme la vive accélération baissière du 23 septembre et le pullback chirurgical du 25 septembre, sur le niveau des 1,1411$, basculé en résistance majeure.

PREVISION MOYEN TERME

Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons mentionnés, notre avis est positif à moyen terme sur la parité Euro Dollar (EURUSD).

Notre point d'entrée est à 1.1248 USD. L'objectif de cours de notre scénario haussier se situe à 1.1013 USD. Pour préserver le capital engagé, nous vous conseillons de positionner un stop de protection à 1.1328 USD.

L'espérance de rentabilité de cette stratégie Forex est de 235 pips et le risque de perte s'établit à 80 pips.

GRAPHIQUE EN DONNEES QUOTIDIENNES