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L'Euro / Dollar continuait de marquer le coup, sur fond d'impasse diplomatique entre Washington et Téhéran, impasse nourrissant la cherté désormais chronique des cours du brut, dont la transmission à l'ensemble de l'économie par une hausse des prix généralisée constitue un spectre.

Hier, le rendement à 30 ans des emprunts de l'État américain a touché un plus haut depuis 2007 et la crise financière, poussé par les craintes inflationnistes liées au conflit au Moyen-Orient. "En Europe [également], les tensions obligataires commencent (...) à devenir extrêmement préoccupantes et le Bund allemand à 10 ans se rapproche désormais des 3,2%, un niveau inédit depuis 2011", selon l'analyste John Plassard de Cité Gestion.

La pression sur les rendements obligataires est étroitement liée aux attentes nerveuses d'une réouverture du détroit d'Ormuz à une libre navigation commerciale.

"Le cessez-le-feu a duré plus longtemps que la phase cinétique de la guerre. Cela suggère qu'aucune des deux parties n'a réellement intérêt à reprendre les combats. Pourtant, chaque camp parie sur le fait que l'autre cédera en premier sous la pression économique du blocus. Les deux parties cherchent à obtenir des concessions plus importantes à la table des négociations", analyse Raphael Olszyna-Marzys, économiste international, Bank J. Safra Sarasin.

"Tout accord devrait toutefois se concentrer principalement sur les conditions de réouverture du détroit. Il pourrait aborder le programme nucléaire iranien, mais seulement de manière limitée, les points les plus sensibles étant probablement renvoyés à des discussions ultérieures."

A suivre ce mercredi les traditionnels "Minutes" de la Fed à 20h00, compte-rendu factuel et chronologique des débats du dernier FOMC. Les cambistes viennent par ailleurs de prendre connaissance à 11h00 des données finales des prix à la consommation en avril dans l'union monétaire. Pas d'écart à signaler par rapport aux premières estimations, avec une inflation "core" à 2,2% en rythme annuel.

A la mi-journée sur le marché des changes, l'Euro se traitait contre 1,1600$ environ.

ELEMENTS GRAPHIQUES CLES

D'un point de vue technique, la paire euro/dollar se heurte désormais à une zone charnière. Après avoir effacé une grande partie de son repli lié à la phase aiguë du conflit, elle évolue au contact de la borne haute de son trading range. Cette configuration traduit une compression de volatilité et une hésitation marquée des intervenants, incapables pour l'instant de déclencher une impulsion durable. En l'absence de catalyseur clair — qu'il soit macroéconomique, monétaire ou géopolitique — la paire reste contenue sous cette résistance majeure (1,1825$), dans une phase d'attente susceptible de déboucher sur un mouvement plus directionnel une fois cet équilibre rompu.

La bougie en pendu du 11 mai a envoyé un signal technique négatif, qui s'est soldée par une accélération baissière sous la forme d'une rupture de la moyenne mobile à 200 jours (en marron). Un rééquilibrage temporaire des forces en présence est attendu, avant un redémarrage baissier.

PREVISION MOYEN TERME

Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons mentionnés, notre opinion est neutre à moyen terme sur la parité Euro Dollar (EURUSD).

Nous conserverons cette opinion neutre tant que les cours de la parité Euro Dollar (EURUSD) seront positionnés entre le support à 1.1460 USD et la résistance à 1.1765 USD.

GRAPHIQUE EN DONNEES QUOTIDIENNES