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Madame Christine Lagarde, devancerez-vous Mr Jerome Powell pour amorcer le mouvement de baisse des taux ? C'est en substance la question que se pose les cambistes qui travaillent la paire de devises Euro / Dollar. Ce serait une première historique, même si l'histoire de l'Euro est toute jeune. En tous cas, sur le papier, la marge de manœuvre dont dispose la Présidente de la Banque Centrale Européenne apparait plus grande. Et ce en raison d'une récente série de statistiques macroéconomiques américaines "trop" ferme, sur l'emploi, la consommation, la création de richesse, la production, les commandes de biens durables en particulier.

La BCE, qui réunit son Conseil des Gouverneurs la semaine prochaine, "ne peut plus reculer", selon les termes de Thomas Giudici, responsable de la gestion obligataire d'Auris Gestion. "La BCE s’y est quasi engagée : elle baissera les taux directeurs lors de sa réunion de politique monétaire de la semaine prochaine. Toute autre décision serait catastrophique pour les marchés qui anticipent de façon unanime ce mouvement." Après quoi une pause en juillet devrait être de rigueur.

"Comme l’a rappelé Philip Lane, l’économiste en chef de la BCE, la politique monétaire devrait rester restrictive jusqu’en 2025. Mais avec des taux directeurs à 4% pour un taux neutre estimé à 2,5%, la « marge est significative » selon François Villeroy de Galhau."

Prochain FOMC (Comité de politique monétaire de la Fed) le 12 juin, qui sera d'ailleurs très suivi car accompagnées de l'actualisation des projections économiques. Pour les taux proprement dit, un statu quo est quasi acté, à 99% de probabilités selon l'outil FedWatch du CME. Le précieux outil, qui permet de jauger les probabilités d’évolution des taux fédéraux et de la politique monétaire américaine en fonction du prix des contrats à terme sur fonds fédéraux à 30 jours, estime à un peu plus de 10% seulement les chances d'un desserrement du robinet monétaire pour l'échéance FOMC de la fin du mois de juillet.

"L'indice PCE core pour les États-Unis est la principale statistique de la semaine", hiérarchise Christopher Dembik, conseiller en stratégie d'investissement chez Pictet AM. "C'est la mesure préférée de l'inflation par la Réserve Fédérale américaine (Fed). En se basant sur les prix à la production et les prix à la consommation en avril, nous anticipons une hausse de 0,25% sur un mois. C'est toujours trop élevé pour envisager une baisse des taux imminente, en juin ou en juillet par exemple. Avec la perspective de la présidentielle américaine en novembre, la fenêtre d'opportunité pour assouplir la politique monétaire est réduite."

D'ici là les opérateurs sur devises auront d'autres repères de choix, comme la confiance du consommateurs mardi (Conference Board), le PIB et les inscriptions hebdomadaires aux allocations chômage. Côté européen hier matin, une seule statistique d'importance à signaler, l'indice IFO du climat des affaires en Allemagne, première économie de la Zone Euro, stable à 89,3, très légèrement sous les attentes.

A la mi-journée sur le marché des changes, l'Euro se traitait contre 1,0880$ environ.

ELEMENTS GRAPHIQUES CLES

Sur marubozu de grande ampleur, la paire de devises à fait voler en éclat le niveau technique de résistance constituée par l'oblique baissière tracée en noir. Une reprise de souffle est en cours, qui peut à terme se solder par un pullback. Les conditions en termes de point d'entrée ne sont pas réunies pour monter une position dans l'immédiat sur la paire de devises.

PREVISION MOYEN TERME

Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons mentionnés, notre opinion est neutre à moyen terme sur la parité Euro Dollar (EURUSD).

Nous conserverons cette opinion neutre tant que les cours de la parité Euro Dollar (EURUSD) seront positionnés entre le support à 1.0758 USD et la résistance à 1.0885 USD.

GRAPHIQUE EN DONNEES QUOTIDIENNES