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Nous y sommes ! La Fed va abaisser des taux directeurs ce mercredi, c'est une quasi certitude. Mais dans quelle ampleur ? Frapper fort en début de cycle, ou amorcer avec souplesse ce début de processus d'assouplissement: tel est l'enjeu de ce FOMC, qui s'accompagnera comme chaque trimestre de précieuses indications: les nouvelles projections économiques et les dot plots.

"Enfin !", s'impatiente également Christopher Dembik, conseiller en stratégie d'investissement chez Pictet AM . "La Fed va amorcer son cycle d'assouplissement monétaire ce mercredi. Mais tout le monde n'est pas d'accord sur l'ampleur de la première baisse des taux. D'un côté, il y a les pessimistes qui voient l'économie américaine au bord de la récession et plaident en faveur d'une baisse de 50 points de base. De l'autre, il y a les réalistes, dont nous faisons partie, qui considèrent que l'économie américaine se porte bien."

"Bill Dudley, veut que la Fed frappe fort d'entrée dans le cycle de baisse de taux", relève Alexandre Baradez (IG France). "L'ancien président de la Fed de New-York" estime qu'une "baisse de 50 points de base cadrerait bien avec la prochaine série de projections économiques des responsables de la Fed, qu'ils publieront cette semaine. Les marchés s'attendent à une baisse totale d'au moins 100 points de base d'ici fin 2024. Si la Fed n'en fait que 25 maintenant et en prévoit 50 supplémentaires lors d'une de ses deux prochaines réunions cette année, elle enverra un signal « hawkish »"

L'outil FedWatch du CME Group chiffre à 63% les probabilités d'une baisse de 50 pdb de la rémunération des Fed Funds, contre 67% hier.

Ce rééquilibrage est le témoignage d'une incertitude. "L'incertitude du marché sur la décision de la Fed est la plus élevée depuis plus de 15 ans", observe d'ailleurs ce mercredi matin, Xavier Chapard, stratégiste chez LBPAM. Corollaire de cette incertitude importante, le marché a de bonnes chances d'être surpris, dans un sens comme un autre.

"Le marché anticipe 40 points de base (0,4 point de pourcentage) de baisse de taux, soit une probabilité seulement légèrement au-dessus de 50% d'une baisse de 50 points de base, plutôt que 25 points de base. Donc la surprise sera de plus de 10 points de base, à la baisse ou à la hausse, sur les taux courts des prochains jours. La Fed avait mieux guidé les anticipations de marchés même lorsqu'elle a remonté quatre fois de suite ses taux de 75 points de base, en 2022", décortique Xavier Chapard.

La Fed et Jerome Powell marcheront donc sur des œufs ce soir. "Une mauvaise communication pourrait augmenter l'aversion au risque sur les marchés, malgré une baisse de taux plus importante qu'attendu", prévient Xavier Chapard. Ce qui serait pénalisable en premier lieu pour l'Euro, baromètre de référence de l'appétit pour le risque sur les marchés financiers.

Mardi au chapitre statistique, les opérateurs ont pris connaissance hier matin de l'indice ZEW de confiance dans l'économie allemande, la première de l'Union Européenne, mais vacillante sur le plan industrielle, son point fort historique. L'indice est ressorti en chute libre à 3,6 points.

"L'espoir d'une amélioration rapide de la situation économique s'estompe visiblement. Dans la dernière enquête, nous observons une nouvelle fois une baisse notable des attentes économiques pour l'Allemagne. Le nombre d'optimistes et de pessimistes est désormais équilibré. Même si la baisse des attentes économiques pour la zone euro laisse présager une montée globale du pessimisme, la baisse des attentes pour l'Allemagne est nettement plus importante. La plupart des personnes interrogées semblent avoir déjà pris en compte la décision de la BCE en matière de taux d'intérêt dans leurs attentes", commente le président du ZEW, le professeur Achim Wambach.

Outre Atlantique, si l'on exclue du panier l'automobile, les ventes de détail aux Etats-Unis ont baissé de 0,1% sur un mois en août, manquant une cible optimiste à +0,2%. Quant au rapport fédéral mensuel sur l'industrie américaine, il s'avère très satisfaisant, tant sur le plan de la production (+0,8%) que sur celui de l'utilisation des capacités productives (78%).

Rendez-vous donc, pour les cambistes, à 20h00 pour la décision de politique monétaire proprement dite, les dot plots et les projections économiques actualisées, puis à 20h30 pour la conférence de presse.

A la mi-journée sur le marché des changes, l'Euro se traitait contre 1,1130$ environ.

ELEMENTS GRAPHIQUES CLES

La paire de devises Euro / Dollar, sous la forme d'un pullback (rejet graphique) très net, est revenue au contact d'une droite oblique (en noir) qui matérialise la ligne d'encolure d'un modèle baissier en épaule, tête et épaule. Les positions baissières seront réactivées dès le passage du spot sous ce niveau graphique.

PREVISION MOYEN TERME

Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons mentionnés, notre avis est négatif à moyen terme sur la parité Euro Dollar (EURUSD).

Notre point d'entrée est à 1.1139 USD. L'objectif de cours de notre scénario baissier se situe à 1.0801 USD. Pour préserver le capital engagé, nous vous conseillons de positionner un stop de protection à 1.1201 USD.

L'espérance de rentabilité de cette stratégie Forex est de 338 pips et le risque de perte s'établit à 62 pips.

GRAPHIQUE EN DONNEES QUOTIDIENNES