(BFM Bourse) - Cet article, en accès libre, est produit par l'équipe de recherche en analyse et stratégie boursière de BFM Bourse. Pour ne manquer aucune opportunité, consultez l'intégralité des analyses et découvrez nos portefeuilles en accédant à notre espace Privilèges.

Avec un 10 ans américain à 5,10%, en suréchauffement, la paire de devises Euro / Dollar poursuivait la construction d'une jambe baissière très significative, au point d'influer négativement sur la pente de la moyenne mobile à 200 jours (en marron).

Ce mouvement de reflux, initié à la toute fin du mois d'août, a été renforcé dès le 16 septembre à l'issue du FOMC de rentrée de la Fed qui s'est traduit par un relèvement des taux fédéraux de 25 points de base de la rémunération des Fed Funds, mais surtout par l'ouverture d'une perspective jusque là impensable: celle d'un nouveau relèvement d'ici la fin de l'année.

"Dans son communiqué, le comité a articulé sa décision autour de trois points. Les risques géopolitiques se sont accrus, l'économie s'est renforcée et les tendances inflationnistes ne s'améliorent pas. Il a présenté cette hausse comme une mesure de précaution contre la propagation des chocs d'offre vers une inflation plus généralisée, tout en soulignant que la politique monétaire n'est toujours pas restrictive ; le président Warsh a qualifié cette mesure de « suppression d'une dose d'accommodation »", décortiquent les économistes de Muzinich.

"Les inquiétudes liées aux politiques budgétaires continuent également de peser sur les marchés de taux", relève Rob Dishner, Senior Portfolio Manager Fixed Income chez Neuberger Berman, qui pense naturellement à la France, dont l'écart de taux à 10 ans par rapport à la référence allemande vaut désormais 110 points de base".

"C'est aujourd'hui le plus grand écart avec l'Allemagne dans la zone euro. La possible impasse sur la négociation du budget de 2027 et la teneur des propositions des candidats à l'élection présidentielle de l'année prochaine sont évidemment des sources d'anxiété sur le marché. À ce stade, la prudence doit rester de mise sur la dette publique française dans les allocations obligataires", analysent les économistes de LBPAM.

Un budget 2027 "sous tension mais encore incertain", pour Claudia Panseri, Chief Investment Officer d'UBS Wealth Management France, qui précise que "le gouvernement viserait un déficit initial d'environ 4,9 % du PIB en 2027, contre un objectif proche de 5 % en 2026 qui devrait être dépassé ; l'ajustement envisagé, d'environ 35 milliards d'euros (1,1 % du PIB), reposerait sur 22 milliards d'euros d'économies, 6 milliards de mesures fiscales ciblées et 7 milliards issus de la prolongation de la surtaxe sur les bénéfices des entreprises."

Jeudi soir dernier, le Premier ministre Sébastien Lecornu a esquissé dans un entretien au Figaro les grandes pistes pour dégager un total de 54 milliards d'euros d'économies, via notamment le gel du point d'indice des fonctionnaires et un effort sur certaines retraites. Le chef du gouvernement espère encore pouvoir rééditer l'exercice délicat du compromis, en tendant la main aux Socialistes. Une main "vide", ironie un responsable du parti à la rose.

"Tous les taux de la zone ont grimpé depuis mars et le début de la guerre en Iran, en raison des pressions inflationnistes majoritairement dues à la flambée des prix de l'énergie. Mais les taux de la France ont grimpé plus vite que ceux de l'Allemagne, signe d'une défiance des marchés par rapport au risque budgétaire français, dans un contexte politique beaucoup plus tendu avec l'élection présidentielle en vue…", alerte Alexandre baradez (iG France).

Dans l'immédiat, les cambistes viennent de prendre connaissance de l'indice IFO du climat des affaires en Allemagne, première puissance économique de la Zone Euro, ressorti proche des attentes, à 89,9 points. Il est à noter que l'outil de matrice de cycle économique accompagnant les données brutes montre une tendance au passage de la case "Crise" à la case "reprise".

A l'agenda macroéconomique ce vendredi, à suivre en priorité les commandes de biens durables aux Etats-Unis à 14h30 et les données révisées de l'indice U-Mich de confiance des consommateurs à 16h00.

A la mi-journée sur le marché des changes, l'Euro se traitait contre 1,1390$ environ.

ELEMENTS GRAPHIQUES CLES

Après une phase latéralisation, la volatilité baissière relevée et mesurée lundi 14 septembre donne un sens de sortie qui nous permet de reprendre nos positions vendeuses sur la paire de devises phare. L'accroissement de cette volatilité mercredi 16/09, sur rupture de la moyenne mobile à 50 jours (en orange) étaie ce scénario.

PREVISION MOYEN TERME

Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons mentionnés, notre avis est négatif à moyen terme sur la parité Euro Dollar (EURUSD).

Notre point d'entrée est à 1.1392 USD. L'objectif de cours de notre scénario baissier se situe à 1.1013 USD. Pour préserver le capital engagé, nous vous conseillons de positionner un stop de protection à 1.1481 USD.

L'espérance de rentabilité de cette stratégie Forex est de 379 pips et le risque de perte s'établit à 89 pips.

GRAPHIQUE EN DONNEES QUOTIDIENNES