ELEMENTS GRAPHIQUES CLES

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Le dollar reprend légèrement l’avantage face à l’euro après une série de statistiques américaines qui confortent la prudence de la Réserve fédérale. L’EUR/USD évolue désormais autour de 1,1650, alors que les investisseurs réévaluent progressivement la possibilité d’un nouveau resserrement monétaire aux États-Unis.

L’inflation américaine reste en effet suffisamment élevée pour maintenir la pression sur la Fed. En juillet, l’indice des prix PCE, mesure privilégiée par la banque centrale, a progressé de 0,2 % sur un mois, contre 0,1 % attendu. Sur un an, l’inflation ressort à 3,7 %, stable par rapport à juin mais légèrement supérieure au consensus de 3,6 %. L’indice PCE core, qui exclut l’alimentation et l’énergie, a pour sa part augmenté de 0,2 % sur le mois et reste à 3,3 % sur un an.

Les autres statistiques publiées dressent le tableau d’une économie américaine qui ralentit sans véritablement décrocher. La croissance du PIB au deuxième trimestre a été confirmée à 1,5 % en rythme annualisé, après 2,1 % au premier trimestre. Dans le même temps, les revenus des ménages ont progressé de 0,4 % en juillet, soit deux fois plus qu’attendu, tandis que les dépenses de consommation ont augmenté de 0,2 %. La demande intérieure reste donc suffisamment résistante pour compliquer un retour rapide de l’inflation vers l’objectif de 2 %.

Ces chiffres ont logiquement provoqué une remontée des anticipations de taux. La probabilité d’une hausse de 25 points de base lors de la réunion de septembre de la Fed est remontée autour de 40 %, contre environ 36 % avant les publications. Les rendements obligataires américains ont également réagi, avec un taux à 10 ans revenu autour de 4,67 % et un 2 ans proche de 4,23 %.

L’attention va désormais se déplacer vers Jackson Hole, principal rendez-vous macroéconomique de cette fin de semaine. Le discours de Kevin Warsh vendredi sera particulièrement surveillé. Les investisseurs chercheront surtout à déterminer dans quelle mesure la Fed reste préoccupée par la persistance de l’inflation et si elle considère qu’un nouveau relèvement des taux pourrait être nécessaire. Dans un environnement marqué par une croissance encore résistante et des tensions géopolitiques susceptibles d’entretenir les pressions sur les prix, la banque centrale dispose de peu de marge pour adopter un discours franchement accommodant.

En zone euro, le discours monétaire se durcit également. Plusieurs responsables de la Banque centrale européenne ont récemment évoqué la nécessité de poursuivre le resserrement face aux risques inflationnistes. Cette perspective limite pour l’instant le différentiel de politique monétaire en faveur du dollar et contribue à maintenir l’EUR/USD sur des niveaux relativement élevés.

Sur le plan technique, l’euro consolide désormais son impulsion haussière à proximité de sa moyenne mobile à 200 jours. Ce retour constitue un test important après la récente progression de la paire. Tant que l’EUR/USD parvient à préserver cette moyenne mobile en clôture, le biais technique reste positif et les phases de repli peuvent être considérées comme de simples respirations au sein du mouvement haussier. Dans ce scénario, l’objectif demeure situé autour de 1,18 dollar.

PREVISION MOYEN TERME

Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons mentionnés, notre avis est positif à moyen terme sur la parité Euro Dollar (EURUSD).

Notre point d'entrée est à 1.1655 USD. L’objectif de cours de notre scénario haussier se situe à 1.1800 USD. Pour préserver le capital engagé, nous vous conseillons de positionner un stop de protection à 1.1300 USD.

L’espérance de rentabilité de cette stratégie Forex est de 145 pips et le risque de perte s’établit à 355 pips.

GRAPHIQUE EN DONNEES QUOTIDIENNES