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La monnaie unique restait sous pression, le "cas" budgétaire français continuant de cristalliser les inquiétudes. Quelques semaines seulement après l'avoir frôlé, le taux d'emprunt de la France à 10 ans a d'ailleurs dépassé subrepticement le seuil hautement symbolique des 5% ce mercredi 21 octobre.
Cette nouvelle étape intervient moins de trois mois après le dépassement des 4%, fin juillet, une première depuis 2009. À plus de 5%, le taux français à dix ans retrouve désormais un niveau inédit depuis juillet 2002
"La détérioration récente de la situation budgétaire française reflète la combinaison de pressions persistantes sur les dépenses — notamment le service de la dette, les retraites, la santé et la défense — et de déceptions récurrentes en matière de recettes, accentuées par une composition de la croissance moins favorable", explique Claudia Panseri, Chief Investment Officer, UBS WM France.
"Surtout, le déficit demeure très supérieur au niveau compatible avec une stabilisation de la dette, ce qui accroît l'exposition de la France à des chocs défavorables. Les chocs externes récents — hausse des prix de l'énergie, inflation et remontée des rendements mondiaux — mettent ainsi en lumière des fragilités budgétaires préexistantes, plutôt qu'ils n'en sont à l'origine."
L'OAT 10 ans accélérait plus vivement que son homologue allemand, le Bund de même échéance, provoquant mécaniquement un accroissement du fameux spread, à 157 points de base, ou 1,57 point de pourcentage.
Une situation, et une image aux yeux des marchés, que les événements insensés du weekend ne vont évidemment pas arranger...
Pour rappel, l'ensemble du territoire français a connu une série de violences, avec des mairies assiégées, un office du tourisme brûlé et de nombreux commerces pillés. Le ministre du Commerce et des PME, Serge Papin, a expliqué qu'au moins 3 000 enseignes ont été ciblées par les débordements.
Le Premier ministre, Sébastien Lecornu, a annoncé des mesures de "chômage partiel" pour les commerces touchés, ainsi que le déploiement d'un fonds de soutien spécifique. Le chef du gouvernement a écarté dans l'immédiat la mise en place de l'état d'urgence préférant passer par des couvre-feux.
"Avec la France déjà confrontée à un contexte budgétaire difficile et l'élection de 2027 qui approche, le week-end ajoute une couche supplémentaire de risque politique pour les marchés", commente Deutsche Bank.
"Les investisseurs s'interrogent sur la capacité du pays à conjuguer apaisement social et redressement budgétaire", ajoute Antoine Fraysse-Soulier, responsable de l'analyse des marchés pour etoro. "
"L'évolution des finances publiques constitue également un point d'attention. De nouvelles dépenses ou l'abandon de certaines économies pourraient compliquer la préparation du budget 2027. Si les investisseurs doutent davantage de la trajectoire budgétaire française, ils pourraient demander une rémunération supérieure pour financer l'État."
Hier les opérateurs sur devises ont pris connaissance de l'indice ZEW de confiance dans l'économie allemande, ressorti en baisse un peu plus forte qu'anticipé par le marché, à 28,1 points contre 34,7 points en septembre.
"L'économie allemande sort lentement de la stagnation, mais la reprise n'est pas encore autonome. La consommation privée et l'investissement demeurent faibles en raison des prix élevés de l'énergie : ceux-ci pèsent sur les revenus réels, renchérissent les coûts de production et maintiennent l'inflation à un niveau élevé plus longtemps", commente le professeur Achim Wambach, président de l'institut éponyme.
A suivre à 16h30 les stocks américains de brut.
A la mi-journée sur le marché des changes, l'Euro se traitait contre 1,1225$ environ.
ELEMENTS GRAPHIQUES CLES
Après une phase de latéralisation, la volatilité baissière relevée et mesurée lundi 14 septembre donne un sens de sortie qui nous permet de reprendre nos positions vendeuses sur la paire de devises phare. L'accroissement de cette volatilité mercredi 16/09, sur rupture de la moyenne mobile à 50 jours (en orange) étaie ce scénario, tout comme la vive accélération baissière du 23 septembre et le pullback chirurgical du 25 septembre, sur le niveau des 1,1411$, basculé en résistance majeure.
PREVISION MOYEN TERME
Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons mentionnés, notre avis est négatif à moyen terme sur la parité Euro Dollar (EURUSD).
Notre point d'entrée est à 1.1221 USD. L'objectif de cours de notre scénario baissier se situe à 1.0609 USD. Pour préserver le capital engagé, nous vous conseillons de positionner un stop de protection à 1.1351 USD.
L'espérance de rentabilité de cette stratégie Forex est de 612 pips et le risque de perte s'établit à 130 pips.
Le conseil BFM Bourse
GRAPHIQUE EN DONNEES QUOTIDIENNES
