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L'Euro / Dollar stoppait momentanément son hémorragie à la faveur d'un léger reflux du "spread", c'est-à-dire l'écart entre l'OAT à 10 ans français et son équivalent allemande, le Bund 10 ans. Il repassait ce matin sous les 140 points de base, soit 1,4 point de pourcentage.

La toile de fond reste néanmoins inchangé, avec une crise budgétaire centrée sur la France.

"Cette défiance apparaît dans l'écart de taux avec l'Allemagne, désormais autour de 140 points de base, son niveau le plus élevé depuis la crise de la dette européenne de 2011-2012. Pour attirer les capitaux, la France doit offrir une rémunération plus élevée. Surtout, cette hausse du coût de financement vient compliquer une équation budgétaire déjà difficile. La charge de la dette devrait passer de 63 milliards d'euros cette année à 73 milliards en 2027", chiffre Antoine Fraysse-Soulier, responsable de l'analyse des marchés pour etoro.

Le tout dans un contexte inflationniste qui ne se calme pas de ce côté-ci de l'Atlantique, l'Europe restant structurellement très dépendante de ses approvisionnements extérieurs pour les l'énergie d'origine fossile. Or l'impasse diplomatique dans laquelle se trouve Washington et Téhéran complique l'équation.

"L'inflation dans la zone euro a augmenté plus fortement que prévu en septembre, passant de 3,2 % à 3,8 %, son niveau le plus élevé depuis septembre 2023. Comme les mois précédents, la hausse a principalement été tirée par les prix de l'énergie, qui ont progressé de 18,8 %. À l'inverse, l'inflation des prix alimentaires est restée modérée, à 1,4 %. Les prix des produits alimentaires non transformés, notamment des légumes frais, ont augmenté, passant de 2,7 % en août à 4,0 % en septembre, en partie sous l'effet de la vague de chaleur estivale. Une nouvelle hausse importante est attendue dans les prochains mois", compile Ulrike Kastens, Économiste Senior Europe chez DWS, qui anticipe:

"Dans les prochains mois, le maintien de prix du pétrole élevés pourrait pousser l'inflation globale vers 4 %. En revanche, une forte accélération de l'inflation sous-jacente n'est pas attendue, la croissance des salaires devant rester probablement modérée. La BCE doit néanmoins rester vigilante. Dans le même temps, les conditions de financement se sont sensiblement dégradées sous l'effet de la hausse des rendements obligataires observée ces dernières semaines, ce qui accroît les risques à la baisse pesant sur l'activité économique dans certains pays. Dans l'ensemble, cette situation complexe plaide, du moins à court terme, contre tout nouveau resserrement rapide de la politique monétaire de la BCE".

les opérateurs ont pu prendre connaissance du baromètre Sentix de confiance des investisseurs en Zone Euro, en baisse à 2,4 points, sur fond de crise de la dette.

"L'indice composite de la zone euro a reculé de 2,4 points au mois d'octobre. Si l'évaluation de la situation actuelle demeure inchangée, les perspectives économiques ont chuté de 5 points. La zone euro peine à sortir de sa phase de faiblesse économique. Et cette fois, ce n'est pas principalement la faiblesse de l'économie allemande qui pèse sur la zone euro ; l'attention se déplace plutôt vers l'économie française et, en particulier, vers la forte hausse des rendements des obligations d'État françaises. En l'espace d'un mois, les rendements des obligations à dix ans ont augmenté d'environ 70 points de base. L'écart de rendement entre les OAT et les Bunds s'est tellement creusé qu'il ravive le souvenir de la crise de la dette souveraine de 2011", pouvait-on lire dans le communiqué accompagnant les données brutes.

De l'autre côté de l'Atlantique, les cambistes restent sur deux chiffres qui militent pour un statu quo monétaire à la fin du mois: le ralentissement marquée de l'inflation et un rapport sur l'emploi privé en août étonnamment sous les attentes.

Rappelons que les prix américains ont progressé de 2,4% en août, nettement moins que les 3,7% anticipés par le marché, selon l'indice PCE. Vendredi, le rapport fédéral sur l'emploi privé est ressorti assez significativement sous les attentes, sur tous les plans. L'économie américaine n'a créé que 29 000 emplois en septembre, bien moins que les 85 000 postes attendus par le consensus. Le taux de chômage a progressé contre toute attente à 4,2% le mois dernier, là où les analystes l'attendaient stable à 4,1% de la population active. Quant aux salaires horaires moyens, leur progression a vivement ralenti, à +0,1%, contre une cible à +0,3%.

A la mi-journée sur le marché des changes, l'Euro se traitait contre 1,1240$ environ.

ELEMENTS GRAPHIQUES CLES

Après une phase de latéralisation, la volatilité baissière relevée et mesurée lundi 14 septembre donne un sens de sortie qui nous permet de reprendre nos positions vendeuses sur la paire de devises phare. L'accroissement de cette volatilité mercredi 16/09, sur rupture de la moyenne mobile à 50 jours (en orange) étaie ce scénario, tout comme la vive accélération baissière du 23 septembre et le pullback chirurgical du 25 septembre, sur le niveau des 1,1411$, basculé en résistance majeure.

PREVISION MOYEN TERME

Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons mentionnés, notre avis est négatif à moyen terme sur la parité Euro Dollar (EURUSD).

Notre point d'entrée est à 1.1237 USD. L'objectif de cours de notre scénario baissier se situe à 1.0735 USD. Pour préserver le capital engagé, nous vous conseillons de positionner un stop de protection à 1.1355 USD.

L'espérance de rentabilité de cette stratégie Forex est de 502 pips et le risque de perte s'établit à 118 pips.

GRAPHIQUE EN DONNEES QUOTIDIENNES