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USD/JPY : Elargissement du quantitative easing japonais, un combat perdu d’avance?

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(DailyFX.fr) – Le taux de change USD/JPY devrait pouvoir bénéficier de l’appui de la banque centrale japonaise (Bank Of Japan) qui devrait le 30 octobre prochain élargir son programme de rachats d’actifs de 10 000 milliards de yen japonais supplémentaire, soit 83 milliards de dollars américains.

En effet, Kozo Yamamoto déclare lors d’une conférence de presse que la banque centrale nipponne compte combattre les pressions déflationnistes inhérentes au Japon par l’expansion de son bilan. Le gouvernement de Shinzo Abe espère ainsi relancer l’inflation et la maintenir proche du seuil des 2%.

Cependant, le combat semble perdu d’avance. Pourquoi ?

Après plus de deux ans de rachats d’actifs s’élevant au total à un peu plus de 80 000 milliards de yens japonais, l’échec d’une telle politique monétaire ne peut qu’être constaté. La Japon souffre principalement de problèmes démographiques et structuraux qui ne peuvent être résolus par une surabondance de liquidités.

La population vieillissante nipponne est un des principaux vecteurs de désinflation et l’aspect comportemental des japonais vis-à-vis de l’argent explique également cette difficulté à renouer avec une inflation stable et pérenne autour de 2%.

En effet, les consommateurs japonais préfèrent l’épargne à la consommation, ce qui n’est pas en faveur d’une relance des prix à la consommation et donc de l’inflation.

Illustration de la superposition des cours de l’USD/JPY et du Nikkei 225 en données journalières (D1):

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Graphique préparé par Sylvain Loganadin via Marketscope 2.0

Techniquement parlant, un énième assouplissement monétaire japonais entrainerait une dévaluation progressive u yen japonais, qui devrait de facto permettre au taux de change USD/JPY de s’apprécier. Notons la corrélation négative entre l’évolution de la valeur du yen japonais des du Nikkei 225.

Cette nouvelle dévaluation du yen japonais devrait permettre à l’indice action Nikkei225 un rebond et éventuellement amorcer une reprise de la tendance haussière de long terme malgré les récentes pressions quant au dossier chinois.

Par Sylvain Loganadin, Analyste pour DailyFX.fr

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Sylvain Loganadin, Stratégiste de Marché

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