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Broker : le mois de décembre peut tout bouleverser

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(DailyFX.fr) - Nous allons entrer dans le mois de décembre, un mois riche en indicateurs macroéconomiques qui vont directement influencer les perspectives de la politique monétaire menée aux Etats-Unis et au sein de la Zone Euro. Avant de vous présenter la liste des catalyseurs économiques clefs du mois de décembre, revenons sur le socle de la tendance des marchés : la politique monétaire.

La composante de base de la politique monétaire consiste à déterminer la valeur des taux directeurs, notamment du taux de refinancement, le coût de l’argent pour les banques commerciales quand elles viennent de refinancer auprès de la banque centrale. Le taux de refinancement détermine les taux du marché interbancaire, eux-mêmes sources du coût de l’argent sur le marché monétaire.

Le marché monétaire est le marché de la monnaie à court terme (échéance inférieure à une année) et les entreprises se refinancent essentiellement à court terme, en particulier pour financer leur besoin en fond de roulement (BFR – le décalage entre la vente et l’encaissement effectif).

Sur les marchés financiers, les taux d’intérêt pratiqués sur le marché monétaire constituent la rémunération de l’actif sans risque, plus ce taux est faible, plus le marché se tournera vers les actifs risqués et inversement.

Vous comprenez donc pourquoi le cycle des taux d’intérêt à court terme est déterminant pour la tendance des marchés, il s’agit simplement d’un phénomène de déplacements des capitaux, de masses d’argent qui arbitrent entre risque et perspective de rentabilité.

L’analyse de marché doit donc se concentrer sur les statistiques économiques qui influencent le choix des banques centrales en terme de politique de taux d’intérêt. La bonne question à se poser est donc de connaître l’agrégat économique que la Banque Centrale Européenne (BCE) et la Réserve Fédérale des Etats-Unis (FED) observent le plus.

Mon raisonnement suit donc les étapes suivantes.

ETAPE 1 DU RAISONNEMENT : la courbe des taux d’intérêt à court terme crée l’arbitrage entre actifs risqués et sans risque (marché monétaire) sur le marché.

ETAPE 2 DU RAISONNEMENT : les Banques Centrales sont la source du cycle des taux d’intérêt à court terme car elles fixent les taux directeurs, notamment le taux de refinancement des banques de réseau.

ETAPE 3 DU RAISONNEMENT: Les Banques Centrales fixent leurs taux directeurs en suivant des agrégats économiques. La Fed scrute en priorité le marché du travail et la BCE scrute surtout le rythme de l’inflation au sein de la Zone Euro.

ETAPE 4 DU RAISONNEMENT : Certaines statistiques économiques ont donc le pouvoir de créer les grandes tendances de marché, par un effet de domino des banques centrales, aux taux d’intérêt et aux arbitrages sur le marché.

ETAPE 5 DU RAISONNEMENT : Etudions donc la liste des chiffres économiques du mois de décembre, susceptibles de créer des ruptures sur le marché.

Mercredi 4 décembre : les chiffres de l’emploi aux USA selon la société privée ADP – influence sur la FED

Jeudi 5 décembre : Décision de politique monétaire de la Banque Centrale Européenne et seconde estimation du PIB des USA pour le troisième trimestre

Vendredi 6 décembre : les chiffres officiels de l’emploi aux USA au titre du mois de novembre – Les Non Ferm Payrolls (NFPs) – influence sur la Fed

Mardi 17 décembre : le taux d’inflation au sein de la Zone Euro au mois de novembre – influence sur la BCE

Mercredi 18 décembre : avant dernière réunion du FOMC sous le mandat de Ben Bernanke – tapering, tapering ??

ETAPE 6 DU RAISONNEMENT : deux séries statistiques qui déterminent tout :

USA – taux de chômage : l'obsession de la FED

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Zone Euro – taux d’inflation - l'obsession de la BCE

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Par Vincent Ganne, Analyste Technique pour DailyFX.fr

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Vincent Ganne, Analyste Technique

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