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EURUSD & CAC 40 : Une séance décisive

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(DailyFX.fr) - Nous sommes le jeudi 7 novembre, une séance qui s’annonce très active sur les marchés financiers avec une actualité monétaire et macroéconomique de premier rang.

Au-delà de la décision de taux de la Banque Centrale Européenne (BCE) à 13h45, c’est le discours de Mario Draghi (14h30) et la publication du taux de croissance du Produit Intérieur Brut (PIB -14h30) des Etats-Unis au titre du troisième trimestre qui sont très attendus par le marché.

Nous devons bien tous être persuadés que les politiques monétaires des Grandes Banques Centrales (en premier lieu desquelles, la Réserve Fédérale des Etats-Unis et la Banque Centrale Européenne) sont fondatrices des grandes tendances des actifs sur les marchés financiers, car à la base des flux financiers et du déplacement des capitaux, se trouve le cycle des taux d’intérêt à court terme, celui déterminé par la Banque Centrale.

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Cette journée du 7 novembre est majeure car les récents chiffres macroéconomiques laissent une fenêtre d’opportunité pour que la BCE puisse poursuivre son cycle baissier des taux d’intérêt, en place depuis l’année 2008. A la différence notable des Banques Centrales anglo-saxonnes, la BCE n’a pas d’objectifs macroéconomiques, son seul objectif officiel est de défendre le seuil des 2% pour le taux d’inflation annuel au sein de la Zone Euro. Hors, depuis quelques mois, la Zone Euro connait une désinflation, soit une baisse du rythme de l’inflation. Entre les mois de septembre 2013 et de septembre 2012, le taux d’inflation de la zone est tombé à 0.7%. D’un point de vue technique, la BCE peut donc baisser son taux directeur, d’autant plus que le marché du travail européen reste très dégradé, avec un taux de chômage qui représente 12.2% de la population active. Pourtant, les prévisions de croissance économique et les indicateurs avancés (comme les sondages, notamment les indices PMI) laissent présager une année 2014 favorable sur le plan de la croissance économique.

Mais rien ne garantit encore ce retour de la croissance l’année prochaine et encore moins une croissance capable de créer des emplois et d’assurer une croissance des profits des entreprises, surtout à l’international avec une paire Euro Dollar recherchée ces derniers mois.

Nous devons bien distinguer le cycle des taux d’intérêt des mesures monétaires non conventionnelles de la BCE, notamment le LTRO, ce programme qui consiste à mettre à disposition des banques commerciales une enveloppe d’argent à taux 0 pour se substituer au marché interbancaire.

Pour le moment, les taux sont bas sur le marché interbancaire qui fonctionne bien, une troisième LTRO est improbable à court terme. La BCE ne va donc pas baisser ses taux, ni lancer un troisième programme LTRO aujourd’hui, par contre, le discours de Mario Draghi devrait être influencé par les toutes dernières statistiques européennes.

Les prochains chiffres de l’inflation en Zone Euro seront publiés le vendredi 15 novembre prochain, jour de la grande conférence FXCM au Palais Brongniart. Nous aurons donc l’occasion de les commenter.

GRAPHIQUE DU CYCLE DU TAUX D’INTERÊT DIRECTEUR DE LA BCE

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N’oublions pas enfin les Etats-Unis et le taux de croissance du PIB au titre du troisième trimestre (juillet, août et septembre) qui sera publié à 14h30. Le marché anticipe un taux de croissance de 2%, soit moins que le taux de variation du second trimestre. Pour autant, je pense que la politique monétaire de la Fed sera stable jusqu’à la fin de l’année.

TAUX DE CROISSANCE PAR TRIMESTRE DU PIB DES ETATS-UNIS D’AMERIQUE

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CAC 40 : stabilité technique - trading range 4230/4315 points

Chandeliers journaliers

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CAC 40 : tous les scénarios possibles

EURUSD : un seuil capital à 1.3420$/1.3460$

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Par Vincent Ganne, Analyste Technique pour DailyFX.fr

Pour me contacter, écrivez à vganne@fxcm.fr

Suivez-moi sur Twitter : @VincentGanne

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Vincent Ganne, Analyste Devises

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